央行加大差别存款准备金动态调整机制的参数调整.PDFVIP

济 经 观 宏 每日报告 2012 年 08 月 30 日 央行：加大差别存款准备金动态调整 济 经 内 国 机制的参数调整 ——宏观日报 2012.08.30 相关研究 据京华时报报道，央行营管部28日在召开辖区金融机构情况通报会时指出 继续贯彻落实稳健货币政策，大力支持实体经济发展，加大差别存款准备金动态调整机 经济低迷 央企“过冬论” 制的参数调整和动态指导。 再 现 — — 宏 观 日 报 7 月份以来，虽然银行间资金利率居高不下，但是央行迟迟不愿意降准，更多的是以逆 2012.08.29 回购的方式投放资金，平滑资金到期量，但是由于逆回购到期的时间较短，一般为 7 天 告 报 究 研 券 证 到28天，因此逆回购投放不久，就面临到期，影响中长期信贷的投放。 8 月份预计经济低迷，通 胀止跌回升——宏观日 从央行发布的二季度货币政策运行报告看，央行下半年的重点放在调整信贷结构，提高 报 2012.08.28 货币政策服务实体经济的有效性，如果一直依靠逆回购投放资金，则影响到信贷服务实 体经济，从该角度讲，要么降准，要么加大差别存款准备金率调整。目前看，央行更倾 温家宝：稳增长是中央确 向于选择后者。 定的下半年经济工作的 其他关注：(1) 广东、北京营改增有序推进（2）加大外贸增长稳定措施、确保经济平 重点任务——宏观日报 稳增长（3）美国二季度GDP 上修至1.7%，上半年仍下滑。 2012.08.27 汇丰制造业 PMI 预览值 下滑 经济下行压力较大 — — 宏 观 日 报 2012.08.24 推进保障房持续供应 抑 制房价过快上涨——宏 观日报 2012.08.23 天量逆回购启动，降准仍 藏在幕后——宏观日报 2012.08.22 四大行信贷投放量有所 加快 结构无明显改善— —宏观日报 2012.08.21 地方政府积极稳增长— —宏观日报 2012.08.20 证券分析师 李慧勇 A0230511040009 lihy@ 孟祥娟 A0230511090004 mengxj@ 谢伟玉 A0230512070007 xiewy@ 研究支持 徐有俊 A0230112070007 xuyj@ 联系人