商业银行发行小微企业金融债的成本收益的分析研究.pdfVIP

摘 要 小微企业金融债是商业银行发行的、募集专项资金用于发放小微企业贷款的金融 债券，是增2Nd,微企业贷款资金来源、优化小微金融服务的新型融资工具。小微企业 金融债的发行政策一经出台，立刻引起了许多商业银行的关注。截至2013年底，已有 34家银行发行53支小微企业金融债，总规模达3065亿元。在商业银行对小微金融服 务一直都不积极的情况下，小微企业金融债发行能否调动商业银行发放小微企业贷款 的积极性，给商业银行带来新增收益值得研究和探讨。 商业银行作为理性的经济人，通常是基于成本收益综合考虑作出是否发债的决策。 本文从商业银行的角度对小微企业金融债的发行成本和发行收益进行分析，商业银行 发行小微企业金融债的成本以利息成本为主，还包括支付给承销商和中介机构的费用， 利息成本受债券信用评级和期限、发债行性质和规模等因素的影响，目前，小微企业 金融债发行成本普遍高于商业银行吸收相同期限存款的成本。商业银行发行小微企业 金融债的收益包括显性收益和隐性收益，发行小微企业金融债的显性收益是将筹集的 资金用于发放小微企业贷款获得的利息收入，但是，商业银行更看重《关于支持商业 银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知》中有关发行小微企业金融债的优 惠政策，债券发行的真正动机和潜在收益是缓解流动性压力、存贷比压力和资本充足 压力。同时，商业银行发行小微企业金融债还能带来外部隐性收益，主要包括提高小 微企业获得信贷支持的可能性、增强市场对商业银行经营的约束效应、遏制民间借贷 的非理性繁荣、延伸债券市场金融服务的半径以及提升监管部门处置风险的效率等。 目前商业银行发放小微企业贷款的资金来源主要包括吸收存款和发行小微企业金 融债等。在商业银行对吸收存款的风险厌恶程度提高、对融资成本上升的敏感性下降 的情况下，商业银行能够通过发行小微企业金融债实现净收益最大化。但是在净收益 实现过程中面临着小微企业专项贷款占用银行信贷规模、贷款风险管理难度增加，以 及小微企业金融债不能直接改变小微企业融资方式等问题，对此，应该通过提高风险 管理能力、加强资金流向监管、优化小微企业金融债融资环境等措施，保障商业银行 发行小微企业金融债净收益最大化，推动小微企业金融债服务小微金融的作用落到实 处。 关键词：商业银行；小微企业金融债；成本收益 Abstract Small financial areissuedcommercial bonds，which by banks，ale micro-enterprise usedtoraise fundsfortheloanstosmallandmicro special toincreasesourcesofloanfundsand abbreviatedas new instruments SMEs’)．It’Sfinancing for introductionoftheissued micro-financeservicesSMEs’．W曲the policy， optimize SMEs‘financialbondswere themediumandsmallcommercial immediatelysoughedby theendof201 havebeen34bankstoissue53SMEs’financial banks．By 3，there bonds，the are totalsizeofhasreached306bmionYuan．Under也econditionthatcommerci