实施巴塞尔协议_对中国宏观经济的影响分析_贾飙.pdf

南 开 经 济 研 究 2015 年 第 2 期 NANKAI ECONOMIC STUDIES No.2 2015 DOI ：1014116/j.nkes.2015.02.007 实施巴塞尔协议Ⅲ对中国宏观 经济的影响分析 贾 飙 王 博 文 艺 摘 要： 巴塞尔协议Ⅲ对商业银行的资本监管要求进一步提高，其一般会导致银行信 贷紧缩，引发经济衰退。本文在系统梳理本次金融危机后国际金融监管改革主要举措的基 础上，通过构建理论模型分析了金融危机期间资本监管要求提高对银行信贷从而对宏观经 济产生影响的机制，并实证评估了巴塞尔协议Ⅲ在中国实施的宏观经济影响。研究发现： 虽然巴塞尔协议Ⅲ实施对中国宏观经济的影响在短期内是温和的，但长期影响仍然不可小 觑；各国银行由于资本充足率方面的先天不同，监管变革对各国信贷和宏观经济影响的成 本不同，导致各国当局采用新资本监管要求的激励不同。 关键词：金融危机；巴塞尔协议Ⅲ资本协议；资本监管；影响评估 一、引 言 在本轮金融危机爆发之初，大多数人包括各国的中央银行、监管当局、政策制定 者、国际金融组织、私人部门以及学术界都大大低估了本次全球金融危机的严重性。关 于此次危机的深层次思考至少可以追溯为经济大缓和时期的过度乐观主义的长期积 累。在该时期，世界范围内出现了较高的经济增长、较低的利率和流动性充裕条件下的 金融产品价格的温和波动率的良性综合。也恰恰因为如此，各国的投资者纷纷追求高 收益并大大低估投资尤其是创新性金融产品的风险。危机过后，全球引发了新一轮的 关于金融监管改革的浪潮，各国纷纷出台各自的改革措施，其中最具影响力的是巴塞 尔委员会 2010 年 9 月出台的巴塞尔Ⅲ (Basel Ⅲ)资本协议。 从巴塞尔 I 到巴塞尔Ⅲ，对商业银行的资本要求日益提高，对商业银行的资本监 管框架日臻完善。《巴塞尔协议Ⅲ》全面改善了原有协议的资本框架和资本充足率要  贾 飙，南开大学经济学院金融学系 (邮编：300071)，E-mail ：jiabiao@mail . ；王 博，南开 大学经济学院金融学系 (邮编 ：300071)，E-mail ：nkwangbo@ ；文 艺，江西财经大学金融学 院 (邮编：330013)，E-mail ：mrwenyi@163.com 。本文得到国家社科基金重点项目“深化政策性金融改革 研 究 ” (14AZD032) 、 教 育 部 重 点 研 究 基 地 重 大 项 目 “ 全 球 金 融 体 系 变 革 下 的 跨 国 公 司 投 资 ” (14JJD790030)和南开大学亚洲研究中心项目“东北亚区域货币合作和经济一体化研究” (AS1321)的资助。 136 南 开 经 济 研 究 2015 年 第 2 期 NANKAI ECONOMIC STUDIES No.2 2015 求，将普通股最低要求从当前的 2%,提升至 4.5%, ，引入 2.5%, 的资本留存缓冲和 0%, ～ 2.5%, 的逆周期资本缓冲，对系统重要性银行提出 1%, 的附加资本要求，并引入防范系 统性风险和流动性风险的流动性覆盖比率 (LCR)和净稳定融资比率 (NSFR)，对银行 的流动性进行监管。《巴塞尔协议Ⅲ》通过提高资本充足率和流动性比率，虽然可以 有效降低银行的系统性风险，但是将迫使银行提高资本金比例，特别是普通股的比例， 降低负债比例，特别是流动性负债