我国汇率制度弹性_货币政策有效性_省略__基于SFAVAR模型的实证分析_杨柳.pdf

经济与金融管理 、 我国汇率制度弹性 货币政策有效性与货币 政策独立性研究 ——— 基于SFAVAＲ 模型的实证分析 1 2 杨 柳 黄 婷 (1． ， 430070 ; 华中师范大学经济与管理学院 武汉 2 ． ， 20024 1) 华东师范大学商学院 上海 : 1998 － 20 11 126 SFAVAＲ ， 摘要 本文选取 年间 个国内外经济指标建立了 模型 并基于国际经济 因子的构造从外部冲击和内部作用机制两个角度考察了汇改前后不同汇率制度弹性下我国货 。 :(1) ;(2) 币政策的有效性和独立性问题 研究发现 汇改后货币政策有效性明显增强 汇改后利 — ， ;(3) 率管制放宽和利率 汇率联动作用的发挥 使价格型政策有效性提升更显著 从外部冲击 角度看， ， 汇改后货币政策目标和政策工具在当期和长期都更多受到外部经济冲击的影响 人民 币汇率浮动幅度的放宽并未导致货币政策独立性增强。 : ; ;SFAVAＲ 关键词 汇率制度弹性 货币政策 模型 DOI:10.14120/j.cnki.cn11-5057/f.2015.07.005 引 言 。 ， 、 货币政策有效性是经济学者和政策决策者关心的重要问题 在开放经济条件下 货币政策的有效性 独 : 立性以及汇率制度选择三者间既相辅相成又相互制约 货币政策有效性是评判货币政策独立性的重要内 ［1］ ; ， 容 货币政策独立性是构成一国货币政策有效性的基础 同时也是一国进行汇率制度选择和外汇管制政策 ［2］ ; ， 、 选择的关键评价指标 而汇率制度作为一项重要的经济制度安排 其选择一方面要考虑与资本管制 利率 ， ， ; 政策的协调和匹配 另一方面 不同汇率波动弹性下货币政策的有效性和独立性均不尽相同 货币政策汇率传 ， 。 ， 导渠道的通畅与否 直接影响到货币政策有效性的发挥 由于我国的转轨经济特征 人民币汇率先后经历了 1997 ， 2005