维持侧重美欧市场QDII,适当把握新兴市场QDII结构性机会.PDFVIP

证券投资基金研究报告/ 基金季报 维持侧重美欧市场QDII，适当把握新兴市场QDII 结构性机会 ——2014 年二季度QDII 运作分析及后期投资策略  主要观点：  2014 年二季度QDII 市场环境及业绩回顾  QDII 发行市场延续低潮，运作环境加速恶化，预期QDII 发行将 继续保持谨慎。  上投摩根、华夏、嘉实、南方等4 家公司继续在2007 年的先发 优势中享受馀荫，余下27 家公司的QDII 业务艰难运作，目前仅 博时、诺安两家公司在激烈的竞争中暂居优势，余下 25 家公司 旗下QDII 平均基金份额无一超过2.5 亿元。  全球市场震荡向上，尤其是受QDII 主要投资市场——中国香港 和美国市场的强劲表现支撑，84 只QDII 平均净值上涨 3.97%， 延续第四个季度净值收红。  2014 年二季度QDII 运作分析  2014 年二季度QDII 的资产配置结构整体上较上一季度末基本保 持不变，风险资产持有比例略有下滑。  QDII 区域配置的集中势态有所缓解，QDII 前十大投资市场基本 维持不变，其中略微降低了对香港、英国、韩国的配置比例、提 高了对印度、美国和台湾的配置比例，美国市场继续受到更多 QDII 青睐。 刘亦千 一级分析师  QDII 行业调整格局表明QDII 对全球宏观经济仍保持相对谨慎的 执业证书编号：S0870110100003 态度，但看好由宽松货币和低利率推动下的金融市场表现。 0211988  谨慎乐观、全球市场蕴含着结构性机会的同时也面临着结构性的 liuyiqian@ 风险是QDII 主流观点，但对后市乐观的QDII 数量大幅增加，对 后市悲观的QDII 数量则有所减少会。 日期：2014 年7 月24 日  后期QDII 投资策略  从国际环境来看，美国经济增长步伐稳健，欧洲经济在宽松货币 报告编号： 政策的支持下有望持续复苏，这给欧元区市场带来较好的投资机 会，但也将推升美元走强，新兴市场有望走出困境，但经济结构 相关报告： 性失衡仍将困扰其政策制定者。预期美欧成熟市场将继续主导全 2014 一季度专题：继续侧重美欧成熟 球经济走向复苏，新兴市场结构分化。大宗商品和黄金价格继续 市场QDII ，适当关注香港市场QDII 面临压力