美国互联网金融监管政策对我国地启示.doc

美国互联网金融监管政策对我国的启示 1、相关定义 1.1、金融监管的定义 狭义的金融监管是指一国政府依据法律法规,通过特定的监管部门对金融系统中的 金融主体、客体以及整个金融市场实施的监督管理,以期达到一国经济金融平稳运行。 而广义的金融监管除政府监管之外,还包括金融机构内部的稽核与审计、行业的自 律监管以及中介机构的监管等等。 1.2、金融监管相关概念及理论基础 1. 金融监管的含义1. 金融监管的含义 根据《中华金融辞库》的定义,金融监管一词是金融监督和金融管理的复合 词,它是指一个国家(地区)的中央银行或其他金融监督管理当局依据国家法规 的授权对金融业实施监督管理的称谓。 1 有的学者还将金融监管分为广义监管和狭义监管,其中狭义金融监管仅指央 行等监管当局的监管,而广义金融监管还包括金融机构的内部控制、同业自律性 监管、社会中介组织监管等。 2 本文将要进行探讨的美国金融监管改革,仅指狭 义金融监管改革。 1.3、金融系统性风险定义及其影响因素 关于金融系统性风险的定义,国内外学者从不同的角度进行了探究。Monica Billio(2010)认为,金融系统性风险可以被定义为金融机构之间的一系列相关违约事件发 生的概率,其通常在很短的时间内,造成整个金融系统流动性的紧缩和信心的大量丧失。 Franklin Allen,Ana Babus,Elena Carletti(2010)将金融系统性风险定义为由一个事件冲 击或一个具有传染性的过程引起的大量金融机构倒闭的可能性。Nicholas Chan,Mila Getmansky,Shane M. Haas 和 Andrew W. Lo(2005)认为,金融系统性风险通常是指金融 机构之间一系列相关违约之间发生的概率,这些违约通常是由一个独立的主要事件引 起,并在很短的时间内发生。 王小清(2010)认为金融系统性风险区别于系统风险, 是与局部风险相对应的,是对于整个系统或结构来说,由于系统中积累了大量的风险因 素以致无法处理而形成的整体性或结构性风险。谭洪涛,靳秋锋(2011)在总结国外对 于金融系统性风险定义的基础上,得出关于金融系统性风险定义的三个要点:第一,侧 重对整个金融系统的影响,而不是单个机构;第二,传播范围很可能超过金融领域,进 而对整个实体经济造成影响;第三,系统性风险有很强的传染性和杠杆放大效应,单个 机构或区域风险很可能迅速演化成为金融系统性风险,并最终导致金融危机的产生。 2 第 1 章 绪论 金融系统性风险的影响因素很多。从金融系统结构上来说,Allen and Gale(2000)认 为,一个更加均衡的银行系统内部联系将会加强系统对于任何个体银行破产的容忍度。 Daron Acemoglu,Asuman Ozdaglar 和 Alireza Tahbaz-Salehi(2013)也从金融系统结构 对金融系统性风险的影响方面进行了探讨,认为只要负冲击小于一个重要拐点,那么一 个内部更加均衡的金融系统将会更加稳健。而一旦负冲击的大小超过该拐点值,那么系 统结构的完备性将不再是金融系统稳定的保障。甚至在大规模危机下,内部结构中银行 联系较弱的金融系统更不容易在系统危机中倒下。从投资组合多样化来讲,Shaffer(1994) 认为虽然投资组合多样化有益于单个银行的发展,但由于投资组合多样化会来带银行投 资的相似程度提高,因此会导致更大的金融系统性风险。货币政策因素方面,刘吕科 (2012)认为,货币政策的传导机制要远比之前认识的要复杂的多,其在较长时期和难 以测算的滞后期内,影响到了经济主体的风险承担倾向,进而影响到了金融系统性风险。 1.4、非标金融产品的定义 非标金融产品是指标准化较低不能在银行间市场和证券交易所市场交易的金融产品。 广义非标金融产品包含非标股权类金融产品(PE产品等)和非标债权类金融产品。狭义非 标金融产品仅指非标债权类金融产品,市场一般采用狭义定义。根据2013年3月份银监会下 发的8号文,非标债权类资产,是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产, 包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收) 益权、带回购条款的股权性融资等。 1.5、减排政策相关概念界定及理论分析工具 10 交易双方就可以通过谈判等方式达成协议,从而实现市场均衡,达到帕累托最优,从而 消除 公地悲剧 。[14]然而,现实中是不存在交易费用为零的状态的,但人们可以通过协 商、法律协定等方式选择最优的交易方式以削减交易成本。欧盟在科斯定理的指导下建 立了碳排放交易体系,通过明确碳排放的产权来减少碳减排带来的负面影响。 庇古税:庇古认为经济活动中个人成本与社会成本不一致,个人利益的最大化导致 社会成本的加剧,