第3讲：财务管理相关理论.ppt

第三讲财务管理相关理论 一、财务管理的环境 “良好的财务管理对一个工商企业、一个国家乃至整个世界经济状况都至关重要，……财务管理相对较为复杂多变，因此颇具刺激、使人为之着迷和振奋，同时也给人以挑战，令人困惑。” ——美国佛罗里达大学教授尤金·伯格汉姆和路易斯·加潘斯基 “在这种多元冲击，竞争激烈，充满希望也遍布危机的环境中，管理的良寡对企业成功常有决定性的影响。 ——台湾中兴管理顾问公司的启事 财务管理是一项复杂多变的工作； 财务管理是一项颇具刺激性的工作； 财务管理能否成功在很大程度上取决于环境认识的深度和广度。 （一）财务管理环境概述 财务管理环境的概念 企业财务活动赖以存在和发展的各种因素的集合。 企业资本的取得、运用和资本收益的分配会受到环境的影响； 资本的配置和利用效率会受到环境的影响； 企业成本的高低、利润的多少、资本需求量的大小也会受到环境的影响； 企业的兼并、破产与重整与环境的变化仍然有着千丝万缕的联系。 财务管理环境的分类 宏观环境 微观环境 宏观环境是指影响企业财务活动的各种宏观因素，如政治因素、经济因素、法律因素、金融市场等等。 由市场经济下的市场体系以及市场经济所要求的政治、经济、法律等制度构成。 市场经济下的市场体系，包括金融市场、商品市场、生产市场、劳动力市场、技术市场等。它们是企业财务管理外部环境的中的有形环境，会在时空条件和规模上影响和制约企业财务活动； 市场经济所要求的政治、经济、法律等制度，主要包括财政政策和财政管理制度、税收政策和税收管理制度、产业政策和产业管理制度、收入政策和收入管理制度、外汇政策和外汇管理制度等。它们是企业财务管理外部环境中的无形环境，在观念上影响和制约企业财务活动的进行和效率。 微观环境是指影响企业财务活动的各种微观因素，如企业组织形式、生产状况、产品销售市场状况、资本供应情况、企业素质、管理者水平等等。 微观环境是作为企业内部的、影响企业财务活动的客观条件而存在。 微观环境包括两个方面： 有形的环境，如企业组织形式、生产状况、产品销售市场状况、资本供应情况等等。有形的环境主要影响和制约企业财务行为的选择。 无形的环境，如企业内部的各项规章制度、企业管理者的水平、企业素质等因素。微观环境的变化一般只对特定企业的理财活动产生具体影响。 （二）经济环境 经济体制 在计划经济体制下，企业作为一个独立的核算单位而无独立的理财权利。这时，财务管理活动的内容比较单一，财务管理方法比较简单。 在市场经济体制下，有独立的经营权，同时也有独立的理财权。企业可以从其自身需要出发，合理确定资本需要量，市场上筹集资本，把筹集到的资本投放到高效益的项目上获取更大的收益，将收益根据需要和可能进行分配，保证企业财务活动自始至终根据自身条件和外部环境做出各种财务管理决策并组织实施。 经济周期 市场经济条件下，经济的发展过程是一个不可避免地出现或强或弱的波动，并呈现出由繁荣、衰退、萧条、复苏再到繁荣的周期性特征； 在西方国家，国民生产总值、企业利润和失业率被认为是划分经济周期的三个重要标准； 经济的周期性波动对财务管理有着非常重要的影响。在不同的发展时期，企业的生产规模、销售能力、获利能力以及由此而产生的资本需求都会出现重大差异。 经济政策 是国家进行宏观经济调控的重要手段。国家的产业政策、金融政策、财税政策对企业的筹资活动、投资活动和分配活动都会产生重要影响。如，金融政策中的货币发行量、信贷规模都能影响企业的资本结构和投资项目的选择等；价格政策会影响决定资本的投向、投资回收期及预期收益； 财务管理人员应当深刻领会国家的经济政策，研究经济政策的调整对财务管理活动可能造成的影响。 通货膨胀 通货膨胀对财务管理的影响：会引起资本占用的迅续增加；通货膨胀会引起利率的上升，增加企业筹资成本；通货膨胀时期有价证券的价格的不断下降，给筹资带来较大的困难；通货膨胀会引起利润的虚增，造成企业的资本流失。 财务防范措施。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行有效投资可以避免风险，实现资本保值；与客户应签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定；在通货膨胀持续期，企业可以采用比较严格的信用条件，减少企业债权；调整财务政策，防止和减少企业资本流失等等。 市场竞争 市场环境包括：完全垄断市场、完全竞争市场、不完全竞争市场和寡头垄断市场。 不同的市场环境对财务管理有不同影响： 处于完全垄断市场的企业，销售一般都不成问题，价格波动不大，利润稳中有升，经营风险较小，企业可利用较多的债务资本。 处于完全竞争市场的企业，销售价格完全由市场来决定，企业利润随价格波动而波动，企业不宜