12月6日财务管理课课件 筹资来源及工具.ppt

* * 融资租赁 含义（教材P195） 特点（教材P195） 形式（教材P195)： 直接租赁 售后租回 杠杆租赁 * * （二）融资租赁的程序 选择租赁公司 办理租赁委托。填写“租赁申请书” 选择设备，探询价格 签订购货协议 签订租赁合同 一般条款 特殊条款 交货验收 设备供应厂商托收货款，租赁公司承付货款 投保 交付租金 合同期满处理设备 * * （三）租金的确定 租金计算应考虑的因素： （1）设备购置成本（C） （2）预计设备残值（S） （3）租赁期间利息（I） （4）租赁期间手续费（F) （5）租赁期限（N） （6）租金支付方式 按支付间隔期，分为：年付、半年付、季付、月付 按期初、期末支付，分为先付、后付 按每次支付是否等额，分为等额支付和不等额支付 实务中，大多为后付等额年金。 * * 确定租金的方法 国际上流行的主要有：平均分摊法、等额年金法、附加率法、浮动利率法等。我国大多采用平均分摊法和等额年金法。 平均分摊法 含义（教材P197） 计算公式： 例（教材P198“例5－2”） * * 等额年金法 含义（教材P198） 计算公式： 例：教材P198“例5－3” * * （四）租赁筹资的优缺点 优点： 迅速获得所需资产 筹资限制较少。可避开借款或债券筹资对生产经活动的限制，不需抵押或担保。 免遭设备陈旧过时的风险 租金分期偿还，分散了集中还本付息的风险 租金费用在所得税前扣除，承租企业能享受税收利益 缺点： 成本较高。租金比借款购入的资产本利和 * * 第四节 混合型融资 发行优先股筹资 发行认股权证筹资 发行可转换证券筹资 * * 一、发行优先股筹资 优先股的种类 发行优先股的动机 优先股筹资的优缺点 * * （一）优先股的概念与种类 关于优先股的概念与特征，我们在本章第二节中已经讲过。请回顾！优先股即具有某种优先权的股票： 优先分配固定股利 优先分配公司剩余财产 典型的优先股，从法律角度，属于权益资本；同时其股利固定，又具有债务资本性质。所以，优先股是混合性质的证券。 在国外，优先股的发展有了一定变化，不只是单一的典型优先股，优先股的股利也可能随公司盈利变化。 * * 优先股的种类（教材P201） 按照是否将未发放的股利进行累积，分为： 累积优先股 非累积优先股 按照是否参与额外股利的分配，分为： 参与优先股 非参与优先股 按照是否可转换为普通股，分为： 可转换优先股 不可转换优先股 * * （二）发行优先股的动机 基本动机是筹集股权资本。此外，还有如下动机（教材P201）： 防止公司股权分散化 调剂现金余缺 改善公司资本结构 维持举债能力 * * （三）优先股筹资的优缺点 优点： 改善公司财务状况 保持普通股股东对公司的控制权 可产生财务杠杆作用 缺点： 资金成本高。与债务资本相比 可能会产生负财务杠杆作用 * * 二、发行认股权证筹资 认股权证的概念与种类 认股权证的基本内容 认股权证的理论价格与市场价格 认股权证在筹资中的作用 * * （一）认股权证的概念与种类 概念：由股份公司发行，允许持有者在特定期间内，以预定的价格购买一定数量该公司股票的选择权凭证。 特点： 实质是一种期权，即普通股择购权（买入期权）。 持有人只享受认购的权利，不承担认购的义务。 具有价值，可在证券市场上流通。 * * 种类（教材P205－206） 按允许认股的期限，分为： 长期认股权证 短期认股权证 按发行方式，分为： 单独发行的认股权证 附带发行的认股权证。附在债券、优先股、普通股或短期票据等一起发行的认股权证。 配股权证。按股东持股比例定向派发，赋予股东以优惠价格认购发行公司一定份数的新股。即配股前按比例送给原股东 股票期权。赋予经营者在未来一定期限内按照某一既定价格购买一定数量本公司股票的权利。 * * （二）认股权证的基本内容 认购数量 认购期限 认购价格 * * （三）认股权证的理论价格与市场价格 理论价格：认股权证的内在价值，其主要影响因素是普通股市价（S）、认购时间、认购价格（X） 买入期权的内在价值 市场价格：认股权证的市场交易价格 * * （四）认股权证在筹资中的作用 为公司筹集额外的现金。 降低资金成本。附带发行，可降低筹资费用；同时可降低资金使用成本，譬如，附带债券发行时，债券利率一般会低于未附带认股权证债券的利率。 促进其他筹资方式的运用。 增加筹资的灵活性。 * * 三、发行可转换债券（Convertible Bonds）筹资 可转换债券的概念与特点 可转换债券的发行 可转换债券的转换 可转换债券的价值 可转换债券筹资的优缺点 * * （一）可转换债券的概念与特点 可转换债券属于可转换证券的一种。 可转换证券一般有“可转换债券”和“可转换优先股”两种形式。此外，与可转换债券相似的还有“可交换