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Page 1 2012 年 6 月 25 日 农产品品期货投投资策略 2012#111 配额内内原糖进口盈盈亏监测 1、 投资资策略：买入入 ICE 原糖糖 1210 的同同时卖出 SR1301,头寸比 例为为 1:5 2、 目标标参考：进进口盈利低于于 600 元/吨吨 3、 止损损参考：进进口盈利高于于 1200 元//吨 4、 注意意事项：此此策略须具备备一定的外外盘交易经验验。 数据来源：路路透、金瑞期货 相关研究报告告 农产品期货货投资策略 20012#10 （2012-6-111） 农产品期货货投资策略 20012#09 （2012-5-228） 农产品期货货投资策略 20012#08 （2012-5-77） 农产品期货货投资策略 20012#07 （2012-4-116） 农产品期货货投资策略 20012#06 （2012-3-226） 农产品期货货投资策略 20012#05 （2012-3-112） 分析师 李 毅 研究所农产产品部高级分分析师 座机：07555 邮箱：liyi@.ccn QQ ： 994414634 请务必阅读正正文之后的免责责条款部分 以诚为节为 信用守恒 Page 2 一、 交交易逻辑辑 1. 最近国际际糖市出现多多重利好，短短期存在企稳稳要求。 最近国国际糖市出现多多种利好因素素促使原糖价价格企稳。目前前市场上的利利好消息主要集集中在巴西降降雨导致中南南部 地区开榨延延迟、巴西港口口拥堵影响原原糖出口进度度、中东穆斯林林国家斋月的的采购需求这三三方面。世界界最大食糖生生产 国及出口国国巴西多雨天气气阻碍了当地地甘蔗收购和和压榨，延迟了了新糖上市时时间。截止到到 6 月 1 日，巴西入榨甘甘蔗 7071 万吨，低于上榨季同期的 1004551 万吨；生产产食糖 353 万万吨，低于上上榨季同期 4778 万吨。降雨雨不仅放缓了了甘 蔗压榨进度度 ，还使甘蔗含含糖量较去年年同期下降 300.5%，可能导导致总产减少少。不利的降雨雨天气还导致致巴西港口拥拥堵 影响原糖出出口进度。据相相关船运机构构称，截至到 5 月底，巴西西港口待运糖糖船数量增加 10 艘至 51 艘艘 （包括在海海上 停泊处等待待的船只以及将将在未来数 日日停靠码头的的船只），这无无疑将影响短短期国际市场食食糖供应。此此外，东南亚亚国 家 7 月份的的斋月节即将到到来，相关国国家用糖需求求增加，国内糖糖价获得支撑撑，因而增加了了进口，从而而对国际糖价价形 成支撑。 白糖 不不仅基本面出现现多种利好因因素，从技术面面也释放出了了较强的底部部信号。如图 11-1 所示，美糖糖月线图显示示 ， 十年来美糖糖期价一直沿圆圆弧形轨道缓缓慢上升，当当前糖价跌至 19-20 美分//磅区间，已经经逼近历史底底部支撑区域域 ， 并且 60 日均均线处也对期期价构成较强支支撑。技术上上看美糖下跌跌空间也十分有有限，后期企企稳后有望重重拾升势。 但同时时我们也应注意意到，最近包包括 ISO 在内的国际权威机机构纷纷预测测 2012/13 榨季季国际食糖供供给过剩将超超过 上榨季。这这也给未来国际际糖市增添了了诸多不确定定性。尽管如此此 ，我们初步步认为，目前的的供需预测模模型尚无法准准确 预测出真