基于EVA的煤炭上市企业经营业绩实证分析.pdfVIP

第11卷第1期 工海商母院警辊 No．1Vol11 2010年1月 Journalof Business．School dan2010 Shah‘ghai 【案例分析】 基于EVA的煤炭上市企业经营 业绩实证分析 吕苗苗1 杨文杰2 (西北农林科技大学经济管理学院，巾国杨凌712100) 摘要：本文将经济增加值(EVA)引入了煤炭上市企业的绩效评价体系，选取了二十家有代表意义的深沪煤炭上 市企业经营业绩比净利润更有说服力的结论，克服了传统指标评价缺失资本成本、形成净利润正就是赢利的缺陷与误区．’ 从而将为利益相关者进行决策提供更有意义的风向标。 关键词：EVA；财务指标；煤炭上市公司；绩效评价 中图分类号：F42 文献标识码：A 文章编号：1637—324X(2010)一01—46—49—04 煤炭足我国的基础能源和重要原料，在我国经济建 付或作为利润分配，至于最后是否真正分配，这取决与管 设和社会发展中起着重要作用。随着我国资本市场的不 理层的意愿，由此企业可以通过调整资本结构去创造利 断发展煤炭行业上市公司日渐增多，我国煤炭上市企业 润；其次，权责发生制下，企业对会计政策和方法的选择 正面临着以增强核心竞争力为基础的战略转型期，它们 都带有一定的灵活性，管理层都会注重自己在位时的业绩 目前的经营业绩究竟怎样?为此，本文依据21)1)8年公布水平，以净利润最大化为目标的理念会驱使他们通过各种 的年报信息，廊用EVA指标对我国煤炭l：市企业的经营 途径去提高企业的净利润而忽视企业的长远利益。 业绩进行了评价，为煤炭企业的可持续发展提供了参考。 作为一个新的财务业绩评价指标，EVA几乎适用于 1．引言 所有的行业的业绩评价。假设两个企业的资本结构不同， EVA(Economic Value人dded)财务管理系统是由美 那么即使它们的债务资本成本、权益资本成本以及利润 国纽约斯图尔特咨询公司(SternStewartCO．)所提 是相等的，在利润表中表现出来的净利润也是不同的， 出的一种业绩评价与激励系统，它是企业净经营利润减 股权比例高的企业将会表现为更高的利润数值，这样资 去对投资在该氽业所有资本的机会成本的合理估算，它 本结构差异就成为企业获取利润的一个因素。事实上， 能够表明一定时期为股东增加了多少价值。 股权资本收益是股东期逻在现有的资产上获得的最低收 目前我国企业业绩评价大多采用以净利润为基础单 益。对于不间的企业，它们所预期的资本收益是不同的， 一的财务指标体系。利润是收入与成本的差额，现行财 这和其中资本结构是密切相关的，因为不同的资本其资 务会计对债务资本成本和权益资本成本区别对待，净利 本成本是不一样的，而EVA指标剔除了资本结构差异对 润是在保留权益资本成本并扣除了债务资本成本后的产 企业经营业绩的影响，将不同的投资风险，不同资本结 物。一部分债务资本成本尽管可以资本化计入资产成本， 构的企业放在同一个