基于煤炭企业债务期限结构的回归对比分析.pdfVIP

__1公司治理 --—m涵FRlENDsOFACCOUNTING 基于煤炭企业债务期限结构的回归对比分析 中国矿业大学(北京) 许蔚蔚 【籀耍】负债经营是煤炭企业的常态，债务偿还风险是债务融资的必然产物。对长期债务风险进行研究发现，最佳债务期限结构模型 的建立能充分预测债务总额中的长期负债比率，产生最大化收益，很好地解决长期债务融资风险问题。文章利用中国煤炭上市公司财务数 据，采用三种不同的多元统计回归模型进行分析，得出影响中国煤炭上市公司最佳期限结构的影响因素，以构建最佳债务期限结构模型。 【关键词】债务融资风险；债务期限结构；煤炭上市公司； 多元统计回归模型 一、引言 务期限结构与企业价值无关的结论，但论述比较模糊。真正 债务的期限结构(Debt structure)是指短期债 and maturity 对债权期限结构进行系统理论研究的是Barclay 务融资和长期债务融资占企业总债务资本的比例。在公司债 Smith，他们于1995年发表了《公司负债的期限结构》。从债 务期限结构分析中，债务期限结构的计量方式有以下三种： 务合约成本假说、企业税收假说与信号假说对债务期限结 and and J，Jun Jen(2003)提 一是BarclaySmity(1995 出的到期债务率。即现在到期的长期或短期债务与企业总债 务之比。 and andMauer 二是Kim，MaucrStohs(1995)，Stohs (2001)的著作《小规模企业的负债期限结构》．分别从不同 (1996)等提出的加权债务期限，即企业各期债务的账面价值 的角度对公司债务期权结构进行论述．推动了债务期限结 加权平均值。 构的研究进程。 三是Guedesand Oplcr(1996)在《公司发行债务期限 我国对债务期限结构研究问题集中在实证研究方面。敬志 balance 的决定性因素》中提出资产负债表(The sheet)法和 勇、欧阳令南(2004)的实证分析表明当期负债期限与公司的 incremental 增量法(The approach)的计量方法。资产负债 长期负债比率呈负相关。杨兴全、吕瑁(2004)支持了期限匹配 表法采用加权资产负债表中所有现存到期债务期限计量的一 假说和清算风险假说。部分支持了代理成本假说，但未得到足 种方法，上述方法一即为资产负债表法。增量法就是用新筹 够信息支持信号传递假说和税收假说。袁卫秋【2004)从契约 措的(新增加)债务的到期期限来进行计量的一种方法，上述 成本的理论、信息不对称的理论、税收的理论和期限匹配四个 方法-1117为增量法。 方面对债务期限结构进行论述。杨兴全、郑军(2004)归纳了代