2013年第4期总第6期-中银国际控股有限公司.PDF

2013年第4期 總第6期 10月28日出版 总编辑 | EDITOR-IN-CHIEF 李　彤 | LI TONG 副总编辑 | DEPUTY EDITOR-IN-CHIEF 程漫江 | CHENG MAN-JIANG 编委会 | EDITORIAL BOARD 黄兆濂 | CALVIN WONG 闫春梅 | YAN CHUN-MEI 王英刚 | WANG YING-GANG 项慈恩 | XIANG CI-EN 美术编辑 | ART EDITOR 裴定安 | PARIS PEI 陈　放 | TONY CHEN 方　政 | FANG ZHENG 郭淑仪 | EUGENIA KWOK 中银国际控股有限公司 地址： 香港花园道 1 号中银大厦 26 楼 电话： (852) 3988 6000 传真： (852) 2147 9065 电子邮件： insight@ 封面文章 04 当前宏观经济形势与矿业企业资本运营策略 面对盈利下滑和成本居高不下的压力，化解资本约束、重塑盈 利能力和提高要素生产率将是未来1-2年全球矿业企业生存 与发展的核心命题，而非核心资产处置、核心资产重组、吸引 长期投资资金等资本运作活动成为矿业企业释放更多资本、 支持技术创新、提高资本回报和改善盈利基本面的普遍诉求。 经济学家专栏 08 增长与转型——中国经济发展前瞻 伴随着美国经济复苏，美联储量化宽松政策将逐步减弱并最伴随??虘???? 6 00????张产性产苏 终退出，一方面美国经济转强对中国经济成长的环境有利， 另一方面将对明年中国流动性环境、基础货币增长和货币供 应扩张产生明显抑制。 行业发展聚焦 15 中国石油行业概览——机遇大于挑战 虽然近期油价因叙利亚`约??矿资禃)明 僖RCs + 期P矑，茵=眕矿资矑，茵=眕矿?2X?6=陛毖
 ?改?vP矑矔 0 封面文章 一、全球矿业面临新的经济环境和经营挑战 长所依赖的房地产和制造业部门分别面临“去泡沫”和“去 當前宏觀經濟形勢與礦業企業 产能”过程，而基础设施部门进一步扩张受制于负债空间和 当前全球经济依然艰难再平衡，美国经济延续复苏，尽 盈利能力约束，经济的内生性增长动力大幅减弱，短期内仍 管财政紧缩对需求产生了明显负面影响，但私人需求持续温 难以步入新一轮可持续的上升期。 資本運營策略 和增长，房地产市场与居民消费回升明显，尤其是耐用消费 虽然美国经济复苏对中国等新兴市场经济具有一定支 和住宅投资今年上半年实际增速分别达到 7.3% 和 13.9%。美 撑，但美国此轮复苏很大程度上依赖新一轮技术的产业化以 李彤 国的非农业就业延续增长，失业率按照目前下降速度大约在 及高端制造业、服务业的回升，而新兴市场在全球产业链竞