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细分市场多点开花,行业热点处处给力
2011 年 03 月 13 日
研究报告
星网锐捷 (002396.SZ) 通信系统设备行业
评级：买入 首次评级 公司研究
市价（人民币）：42.30 元 细分市场多点开花，行业热点处处给力
目标（人民币）：55.60 元
长期竞争力评级：高于行业均值
市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(百万股) 44.00 项 目 2009 2010E 2011E 2012E 2013E
总市值(百万元) 7,424.92 摊薄每股收益(元) 0.808 0.792 1.133 1.588 2.111
年内股价最高最低(元) 48.40/23.20 每股净资产(元) 3.25 8.82 9.83 11.24 13.14
沪深300 指数 3247.38 每股经营性现金流(元) 2.64 0.67 1.25 1.81 2.64
中小板指数 7406.40 市盈率(倍) N/A 50.46 37.34 26.63 20.04
行业优化市盈率(倍) 48.43 48.43 48.43 48.43 48.43
净利润增长率(%) 53.63% 30.87% 42.98% 40.24% 32.91%
人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 24.84% 13.15% 11.53% 14.13% 16.07%
1,000 总股本(百万股) 131.53 175.53 175.53 175.53 175.53
45.67 来源：公司年报、国金证券研究所
800
40.67
600
35.67
30.67 400 投资逻辑
25.67 200 宽带中国+IPv6 激发企业级网络设备加速更新换代：受运营商 5 年提升带
宽 10 倍“宽带中国”建设浪潮推动，以及 IPv6 过渡和移动互联网流量爆
20.67 0
7 1 1 1 发所致的市场需求刺激，企业级网络设备市场需求将加速增长。作为我国
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0 0 1 0 企业级网络设备和解决方案民族第一品牌，预计十二五期间公司企业级网
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络设备业务收入将保持 30%以上的增速。
成交金额 星网锐捷
国金行业 沪深300 云计算助力瘦客
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