北京首都旅游集团有限责任公司2015年度第一期中期票据信.PDFVIP

中期票据信用评级报告 北京首都旅游集团有限责任公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司 （以下简称“联合资 评级展望：稳定 信” ）对北京首都旅游集团有限责任公司（以下 本期中期票据信用等级：AAA 简称“公司” ）的评级反映了公司作为北京市属 本期中期票据发行额度：14 亿元 综合性大型旅游企业集团，在区域行业中的领 本期中期票据期限：5 年 导地位，以及在经营规模、产业布局、品牌知 偿还方式：按年付息，到期一次还本 名度等方面的显著优势。同时联合资信也关注 发行目的：置换银行贷款 到旅游行业景气度波动、公司管理链条较长、 评级时间：2014年8月12 日 政府抑制“三公消费”政策等因素可能对其信用 财务数据 水平带来不利影响。 项 目 2011年 2012年 2013年 14年3月 近年来，公司对下属主要经营主体进行了 资产总额(亿元) 363.47 364.22 417.46 407.11 战略重组，业务涵盖了旅游主业“吃、住、行、 所有者权益(亿元) 119.12 121.98 128.67 129.05 游、购、娱”六大要素，形成了较为完整的经营 长期债务（亿元） 45.59 51.17 42.64 44.38 全部债务(亿元) 99.65 97.56 125.76 138.96 产业链，规模优势进一步增强，营业总收入稳 营业总收入(亿元) 346.27 368.31 392.46 89.74 定增长。未来，伴随着国民人均收入增长和消 利润总额 (亿元) 13.54 14.55 15.63 1.49 费结构的升级，公司作为北京市唯一的综合性 EBITDA(亿元) 30.48 32.68 34.71 -- 旅游企业集团，经营规模和盈利水平有望继续 经营性净现金流（亿元） 16.90 14.61 5.24 1.33 保持增长，进而对其信用基本面形成良好支撑。 营业利润率(%) 25.98 25.34 25.31 25.87 净资产收益率(%) 7.18 7.47 8.23 -- 联合资信对公司评级展望为稳定。 资产负债率(%) 67.23 66.51 69.18 68.30 公司经营活动现金流入量和EBITDA对本 全部债务资本化比率(%) 45.55 44.44 49.43 51.85 期中期票据保障能力强。 流动比率(%) 94.50 97.82 80.60 79.92 基于对公司主体长期信用以及本期中期票 全部债务/EBITDA(倍) 3.27 2.98 3.62 -- 据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司 EBITDA利息倍数(倍) 5.60 5.35 5.31 -- EBITDA/本期发债额度(倍) 2.18 2.33 2.48 -- 本期中期票据到期不能偿还的风险极低，安全 注：1. 2014年1季度财务数据未经审计； 性极高。 2.