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公司研究公司研究 深度深度报告报告 公司研究公司研究 深度深度报告报告 杨东森 北新建材北新建材(000786.SZ)/7.02元 010 北新建材北新建材 yangds@ 2008 年年3 月月16 日 日 年年 月月 日日 朝阳产业龙头蓄势蓬勃朝阳产业龙头蓄势蓬勃 （节能（节能建材专题报告之二建材专题报告之二 ）） 朝阳产业龙头蓄势蓬勃朝阳产业龙头蓄势蓬勃 （（节能节能建材专题报告之二建材专题报告之二 ）） 原材料原材料 ·建材·建材 目标估值目标估值：：10.1-11.8元元 强烈强烈推荐推荐-A-A((维持维持)) 原材料原材料 ··建材建材 目标估值目标估值：： 元元 强烈强烈推荐推荐--AA ((维持维持)) 基础数据基础数据 在《建筑节能系列报告之一_ 节能建材面临广阔发展前景》的深度报告中，我们 基础数据基础数据 上证综指 2134 强调了节能建材行业面临的广阔发展空间，首次给予北新建材强烈推荐-A 的投资 总股本 （万股） 57515 评级。供给和需求的四大动力将共同推动纸面石膏板行业的高速发展。北新建材 已上市流通股 （万股） 33116 总市值 （亿元） 40 综合竞争优势显著，作为朝阳产业龙头具有显著的长期投资价值。预计 08、09、 流通市值 （亿元） 23 10 年的 EPS 分别为 0.32、0.47、0.69 元，维持 “强烈推荐-A”的投资评级。 每股净资产 （MRQ ） 3.2 ROE （TTM ） 11.1 北新建材北新建材是亚洲和我国最大的石膏板制造企业，主要应用工业废弃材料生产 北新建材北新建材 资产负债率 56.3% 石膏板，成本低，节能降耗效果显著，受到政策大力扶持。 主要股东 中国建材股份有限公司 主要股东持股比例 52.4% 火电脱硫带来的朝阳产业火电脱硫带来的朝阳产业：：05 年以来，我国火电厂脱硫进入高速发展阶段， 火电脱硫带来的朝阳产业火电脱硫带来的朝阳产业：： 预计 10 年全国火电厂烟气脱硫的比例将达到 80%左右。作为废渣的脱硫石膏 股价表现股价表现 股价表现股价表现