闪单高频交易.PDFVIP

闪 单 高 频 交 易 第七研究院 戴伟高 阿列尼可夫事件加速了闪单策略基本原理的普及，使竞争激烈的闪单高频交易进入白炽化，目前它仅占整个高 频交易的 3%，随着更多的公司关注，估计这个比例不是升高而是降低，因为利润的压缩迫使人们已经开始研究用 硬件来执行算法，以便先人一步。这种方法将使成本进一步提高，高速ASIC 在生产数量很少时，价格一般的公司 无法承受，采用通用数字信号处理器，相应的硬件人才价格也不菲。从而大大压缩了强势公司的利润。这种局面的 形成，主要归功于美国证券交易委员会主席玛丽-夏皮罗，以及参众两院、关键媒体某些人物的强烈质疑。这种官方 重要人物站在投资者方面发表措辞严厉的发言是非常值得我国学习的，否则投资者的利益谁来为他们呐喊。要说这 些官员开始很了解闪单高频交易的细节，这是不可能的。正是因为如此，才体现他们忠于职守，社会是靠这些具体 事例来评估他们的行政作为，而不是空洞的口号，更不是暗中附属强势谋取个人的利益。牵涉到公众质疑事件，处 理的程序一定要公开，允许双方言辞，这样才能使真相大白于天下，从而提高广大投资者的认知水平。高频交易商， 五大交易所，大投行，以及对冲基金这股强势，也明白在原理性问题上不可能借保密，装神弄鬼不给予适当的解释。 激烈辩论的最终结果，闪单高频交易不属违规，而是人们对策略和闪单缺乏深入的了解。正因为是这样的结局，才 更体现了什么是行政官员的事业心。如果担心自己说错，缄口不言；或者明知事情疑点重重，却装聋作哑，这才是 最终导致种种严重违规的根源。没有那种事件一开始就到了非常严重的地步，监管部门不能仅靠内讧产生的举报， 才来稽查法办，这时往往木已成舟，产生双方都不愿看到的最坏结果，尤其是违规方，有个好的制度，也许坏人成 了好人。 什么是闪单，因为金融交易和计算机、数据通信、信号处理的融合，很多词汇自然也来自这些领域。闪单就是 直接受计算机闪存的启发而得，它除了表示速度快，还有许多细节。前者表示执行速度小于500 毫秒，后者表示静 态读写速度达到微秒级。同样的道理我们也不能把“高频”仅理解为一个形容词，否则我们怎么进入时域和频域对 信号进行分析，又怎么理解某些学术论文提到的短波交易。专业论文的特点，必须重视和理解每个名词的定义和内 含，不能顾名思义，否则永远浮在面上。在中关村电子一条街如果你采用“闪电”这个翻译，那些小青年电脑玩家 感觉你是来自外星人，希望我们年轻的期货抄家也有这一天。 美国金融市场为了更好的提高市场流动性和减少价格变化的粒度，勇于创新的交易所，提出了闪单指令，几年 工夫这个行动得到了其他四大交易所响应。并纳入了国家市场系统管理规则和欧洲金融工具市场指令。这条指令规 定，如果因为价格粒度的原因，一个买卖单在本地交易所得不到响应，500 毫秒之后立即送往远程其他交易所。正 是这500 毫秒的暂留，给思维活跃，技术顶尖的对冲基金带了暴利，而高盛只是盛宴的第二人，时间足足晚了一年， 完全不是国人想当然认为的权势结果。闪单是一种付费指令，并不是谁权势大，善于活动，善于拉关系就批给谁。 要编出这种策略算法的程序，是人才技术竞争的结果，公司的老板一定是知人善用的内行和实干家。毕竟面对不菲 的美圆成本，对冲基金是9 位数，高盛是13 位数。 所有的策略算法程序都牵涉三个重要的方面：首先必须有金融交易经验和理论知识的专家，口述出文字化赢利 的策略，支撑这些策略的一定是多年来的业绩（按晨星的要求至少连续三年），并经得起先验数据的检测，似然值 明确，有确定的显著度和置信区间。第二，把这种策略千方百计地表述成模式，说简单一点就是公式化，当然还包 括统计推理和逻辑变换，根据这个框图，程序员才能把策略翻译成计算机语言—程序。第三，一般来说这样编出的 程序往往效率不高，所以在允许的误差下，要通过数学演变给出合适的算法。举个例子，如果我们要实现 1+2+3+100，简单地做加法，程序肯定能完成。但是要强调完成的时间，那么这个程序不能这样编，而是采用 1+99，2+98 ，……。这是大数学家高斯小学时给老师的回答，否则他无法在规定的时间夺魁。今天我们遇到的情 况也一样，必须想出适当的算法。否则，还没等你计算完，金融市场外界的条件就改变了，结果肯定是危险的。第 四，算法还有一个特征，它是自适应的，也就是当环境变化时，它能时时刻刻调整由似然概率得出的公式或者滤波 器的参数。这个特性至关重要，同时也加重了算法的计算量。那种认为只要把名牌学校学金融，学数学，学物理， 学计算机和学通信的人加在一起就能搞出一个产品，是毫无科研经历的天真想法。如果是这样，那