中大盘股+周期性行业主线下进行稳健基金投资-.PDFVIP

所 基金研究 究 研 2009 年 5 月 10 日 基金研究 基金周报 “中大盘股＋周期性行业”主线下进行“稳健”基金投资 券 核心观点 证 重仓股跟踪：从四星级以上基金经理旗下的 99 支基金的重仓股集合动态分类 都 来看：截至上周五明星基金经理“新增”的重仓股在季报公布以来的表现最好， 国 而“剔除”的重仓股表现最差。从分行业的重仓股动态分类来看，上周相对表 现最好的是餐饮旅游-新增、公用事业-增持、农林牧渔-增持、纺织服装-剔除、 商业贸易-新增。 基金净值表现：上周国内权益类基金净值均实现上涨，就净值表现而言，开放 式指数型开放式股票型封闭式基金开放式混合型，涨幅均落后于沪深 300 指数。固定收益类基金净值也出现不同程度上涨，就表现而言，保本型二级 债基一级债基纯债基金。上周 QDII 表现强于国内权益类基金，其中海富通 中国海外精选、嘉实海外中国股票两支“中国股票类”QDII 表现居前，净值分 别上涨 10.96%和 8.59%。 封闭式基金表现：上周，封闭式基金价格表现（6.63% ） 沪深300 指数（6.34% ） 开放式指数型净值表现（5.85% ）开放式股票型净值表现（4.48% ）封闭式 基金净值表现（3.86% ）开放式混合型净值表现（3.79% ），近期封闭式基金易 涨难跌的特点明显。上周 30 支基金日均成交量有所上升，上周约 13.09 亿，比 前周增加 5.41 亿份，以整体法计算的日均换手为 1.85%，较前周 1.08%的日均 换手率上升 70.45% 。由于上周封闭式基金净值上涨幅度小于二级市场价格涨 幅，上周周五的折价率相比前周有较大缩小，封闭式基金整体（不包含瑞福进 取）折价率由前周的 26.17%缩小为 24.33% ，其中 4 年内到期的封基折价率变 动较小；到期期限介于 4 到 6 年的封基折价率由前周的 29.07%缩小到 26.97% ， 到期期限超过 6 年的封基折价率由前周的 29.21%缩小到 26.71% 。截至上周五， 只有 2 只基金折价率在 30%之上，它们是基金普丰、基金景福。 基金配置：基于我们策略研究员对 A 股市场谨慎乐观的观点（5 月 A 股投资策 略报告），我们维持开放式偏股型基金 45% ，封闭式基金20% ，债券型基金30% ， 货币型基金维持 5%的资产配置。但是从我们的基金仓位监测来看，上周 248 支基金相对前周仓位大致净变动-2.17% ，且58 家基金公司中有 53 家基金公司 仓位净变动为负，平均值为-3.28% ，基金在仓位操作上显示出主动减仓迹象， 并且基金之间分歧大幅缩小，基金整体后市预期偏悲观。在这种市场情形下， 我们提醒投资者控制仓位，并建议根据市场风格的转变进行调仓，在“中大盘 股＋周期性行业”主线下进行稳健的基金投资，将组合中仓位较高的基金换为 仓位适中选股能力强的基金。 研究员： 苏昌景 本周基金投资要点： 电话：010 1 ）开放式偏股型基金：维持前期判断，推荐09 年以来业绩表现较好的选股能 力强的基金。回避在前期涨幅较大的行业和个股重仓的基金，跟随市场风格的 E-mail：suchangjing@ 转变布局基金，把握“中大盘股＋周期性行业”的风格主线，关注在银行、房 地产、煤炭、机械、电力设备、汽车、建材行业有所重仓的基金。 2 ）封闭式基金：根据基本面进行封闭式基金的选择，“净值增长”+ “折价率 联系人： 周红军 缩小”。由于中线而言行情仍有震荡上扬的基础，建议稳健的投资者对封基进 电话