贸易行业剖玄析微，解读怡亚通、瑞茂通等企业：财务视角下供应链企业风险识别.pdfVIP

财务视角下供应链业务风险识 供应链企业围绕应收账款融资、库存融资以及预付账款融资模式提供供应链金融服务，主要有 两种表现方式：①企业参与流程交易环节，以垫付+赊销的形式对客户进行间接融资，同时收取资 金占用费或利差作为回报；②以独立金融板块业务形式存在，对客户进行直接贷款或保理融资，此 种类型通常业务规模相对较小。在第一种方式中，供应链企业一般以交易货物作为融资担保基础， 在垫付货款后，供应链企业拥有提货权，或由融资方将货物仓单质押给供应链企业，值得注意的 是，供应链企业除了拥有提货权或仓单外，需要实质性对货物具有控制权，否则或将出现 “有单无 货”的情况，进而引起资金损失。供应链企业在提供金融服务中，通常在对中小企业融资方进行融 资评估时会考虑到与中小企业交易的对手方信用情况，若对手方信用资质较好，或误导供应链企业 对中小企业信用核定的准确判断，易出现多环节的关联风险。此外，保理业务由于存在较大的信息 不对称（包括应收账款对象的资信、应收账款真实性、应收账款对象是否知晓债权方已变更等）、 债权转让的法律效应等问题，业务模式风险较大。我们根据目前供应链行业情况，选取怡亚通、瑞 茂通、飞马国际以及易见股份等 4 家较为典型的供应链贸易企业进行分析。 表 1：4 家供应链贸易企业经营情况 供应链金融业 企业简称 经营模式 盈利模式 业务内容占比 务类型 生产型 29.1% ，流通消费 + 广度 深度供应链，采购 + + 67.99% 价差 息差 服务 型 ，全球采购与 + 怡亚通 和销售执行业务，综合领 小贷 租赁 费 产品整合业务 2.26% ，供 域服务 应链金融 0.65% 煤炭供应链业务 煤炭供应链管理，服务领 + 瑞茂通 价差 息差 67.45%，供应链金融 保理 域较集中 1.70% 飞马国际 贸易执行+物流外包 服务费 有色金属供应链 95.08% - 煤焦钢供应链管理，赊销 价差+10%资金占 供应链管理 95.06%，保 易见股份 保理 +垫付、预收、预付 用费 理业务 2.93% 资料