肿瘤测序行业分析——“箭在弦上,蓄势待发”.pdf

证券研究报告 ·行业研究 ·医药行业 肿瘤测序行业分析 肿瘤测序行业分析 2015 年6 月25 日 —— “箭在弦上，蓄势待发” 看好（首次） 证券分析师—洪阳 执业资格证书：S0600513060001 0512 投资要点 Hongyang614@  癌症成为世界性难题：2012 年全世界共新增 1400 万癌症病例 并有820 万人死亡。其中，中国新增307 万癌症患者并造成约 证券分析师—许希晨 220 万人死亡，分别占全球总量的21.9%和26.8% 。在2012 年 执业资格证书：S0600512080001 癌症病例统计中，中国并不是癌症发病率较高的国家，也不是 021 癌症死亡率前列的国家，但是由于中国的人口基数庞大，使得 jenny1727@ 中国成为了世界上癌症死亡数最高的国家。 行业走势  测序服务下游应用市场超百亿美元：据 BCC 预测，测序服务 将从2011 年不超过 10 亿美元增长到2016 年35 亿美元，复合 增长率为29% 。根据Illumina 的预估，基因测序服务市场容量 有200 亿美元，其中，肿瘤学 120 亿美元、生命科学 50 亿美 元（包括生命科学工具、复杂病症，农业基因以及影响因子和 宏基因组）、生育和基因健康20 亿美元（孕妇和新生儿童的检 测，以及基因健康）、其他应用10 亿美元。现阶段，国内测序 的临床服务在产前检测方面应用较多，而肿瘤基因测序市场则 还处于待开垦状态。  政策开闸，有利于先发者：国家卫生计生委医政医管局于2015 年3 月终于发布了第一批肿瘤诊断与治疗项目高通量基因测序 技术临床试点单位名单。其中，杭州迪安医学检验中心、深圳 华大临床检验中心、广州达安临床检测中心以及中南大学湘雅 医学检验所作为第三方检验所也位于榜单之中，对于获批的这 些公司将具有明显的先发优势。  生物信息学分析或成为瓶颈：由于肿瘤存在着异质性，对于发 现的突变基因，就需要判断其与疾病的发生有多大关联比较具 有挑战性, 目前肿瘤测序技术壁垒较高。更好、更多的测序仪决 定了测序的质量和数据产量，肿瘤诊断易感基因设计是核心， 同时更多的样本数据累积和生物信息分析能力对于提高公司 竞争力也尤为重要。  重点关注：上市公司中建议重点关注达安基因（002030 ），迪 安诊断（300244 ），其次关注北陆药业（300016 ，持有世和基 因20%股权），新开源（300109 ，收购晶能生物100%股权，后 者目前从事高通量测序服务），丽珠集团（000513 ，持有美国 CYNVENIO 公司 13.64%股权）。 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 肿瘤测序行业研究2015 年6 月25 日