加入sdr将开启人民币国际化新篇章-交通银行.pdfVIP

《金融时报》专访稿 加入SDR 将开启人民币国际化新篇章 交通银行首席经济学家 连平 问题1：人民币成功加入 SDR 的历史意义；问题2：人民币 加入SDR 对中国和世界影响。 人民币加入SDR 既有象征性意义，也有实际意义。从短 期来看，象征性意义可能会比较直接和快速地显现出来。我 们相信，加入SDR 对提高人民币国际化的水平，对于提高中 国经济外向程度会带来持续的推动，主要表现在以下几个方 面： 一是对于加快人民币国际化有两重积极效应：示范效应 和倒逼效应。SDR 是国际公认的 “超主权储备货币”，加入 SDR 意味着人民币作为国际储备货币的地位得到认可。人民 币加入SDR 前后，中国已采取、并将继续采取的一系列促进 资本和金融账户开放的措施会反过来进一步推进人民币国 际化。 二是有利于国内企业和居民全球范围内进行资源配置。 一方面有利于企业向外扩张，一带一路战略的实施，并推动 中国资本的输出等等。企业的跨境投资、交易、收购、兼并， 购买资源、劳务、技术、获得市场等方面所承受的汇率风险 1 会有所降低，同时还可能会获得人民币升值所带来的好处。 另一方面增加了我国居民国际支付、投资（资本和金融账户 开放的前提下）的便利性，有利于国内投资者全球进行资产 配置和交易。 三是有助金融改革与开放。人民币加入SDR 也并非是只 有权利而无义务。人民币目前还未达到基本自由兑换的程度。 加入SDR 之后，这方面IMF 可能会有一些具体要求，如进一 步加大力度推进人民币资本和金融账户的开放，资本的跨境 流动和货币可兑换这些方面限制的大幅度放松等。当然这方 面改革也与我国 “十三五”规划中有关目标不谋而合。 四是有助于人民币汇率的基本稳定。既然人民币是 SDR 货币篮子的一个成员，人民币汇率的大幅度波动显然对 SDR 的币值是不利的。又考虑到中国是第一贸易大国，保持汇率 基本稳定也会是贸易伙伴国的需求。 五是对国际金融机制的有益补充。时至今日，中国已稳 坐了全球第二大经济体的席次，对全球经济增长的贡献已达 到三分之一，缺少中国参与的SDR 或任何其他国际金融机制， 其代表性和公信力都将大打折扣。当前人民币已基本符合成 为国际重要储备货币的条件，这是发达经济体和IMF都无法 否认的事实。鼓励人民币加入 SDR，还有利于增强中国对现 有国际金融体系“黏性”，加快中国在金融开放和融入全球 金融体系方面的步伐。未来当国际金融市场出现重大的动荡 2 时，中国货币当局还可承担保持市场稳定的义务。作为大国， 中国有责任来维持全球金融市场的稳定。 问题3：就近两年人民币国际化的推进情况与重视程度，请 您谈谈您对人民币国际化未来发展情况、推进重点的预测。 我们需要客观、合理地来判断人民币国际化未来的趋势。 虽然人民币加入SDR 对于整个中国未来的金融开放会发挥积 极作用，但我们不应把短期内它所发挥的积极作用无限地放 大。应该看到，加入 SDR 对人民币坚挺所带来的支撑作用， 会是一个长时期演进过程。从 2009 年开始推进人民币国际 化以来，人民币在贸易支付结算领域取得到了长足进步，目 前已经占到了不低的比重。但同时人民币在金融交易和储备 货币领域中的发展则相对比较缓慢。接下来人民币国际化要 进一步推进，需要在作为储备货币工具和金融交易工具这两 方面功能不断得到拓展。 储备货币工具功能应该会是一个渐进的过程，主要取决 于中国的经济增长与人民币币值稳定程度。人民币加入 SDR 也必定会促使各国官方机构在其储备构成中考虑增加人民 币比重。然而进一步扩展人民币在金融领域中的运用未来则 可能被作为重点推进，如人民币作为投资货币、交易货币、 信贷货币。在金融领域拓展人民币国际化是新阶段，比贸易 更上一层楼，其难度要比贸易支付结算阶段要更大，受制于 3 许多复杂因素，包括制度因素、金融市场开放、货币可兑换 以及各国能否接受等等。这关键取决于我国资本账户开放进 度和资本市场的发展程度。预计人民币加入 SDR 随后几年， 我国资本项下的开放步伐可能加快，同时人民币离岸市场的 发展、汇率市场化改革的深化以及人民币回流机制的完善都 将成为进一步促进人民币国际化的重要方向。在十三