基于高频面板数据的人民币汇率波动规律研究-重庆理工大学学报.pdfVIP

重庆理工大学学报（社会科学）　　２０１５年第２９卷第９期 经济 ·管理 ＪｏｕｒｎａｌｏｆＣｈｏｎｇｑｉｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ（ＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅ）Ｖｏｌ．２９Ｎｏ．９２０１５ ｄｏｉ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１６７４－８４２５（ｓ）．２０１５．０９．００６ 基于高频面板数据的人民币汇率波动规律研究 余　菊 （重庆理工大学 经济与贸易学院，重庆　４０００５４） 摘要：基于２００６—２０１３年的１７７１个人民币汇率日值高频数据，采用ＧＡＲＣＨ模型对人民币与 美元、港币、日元、欧元及英镑之间的汇率波动规律进行实证分析。结果显示：（１）人民币兑五 大外汇币种汇率的波动存在ＡＲＣＨ效应，其收益表现出明显的群聚特征；（２）人民币兑五大外 汇币种汇率的波动均具有一定的记忆性，但除港币和日元外，大都会随时间缓慢衰减；（３）人民 币兑五大外汇币种汇率的波动存在明显的杠杆效应，但不同币种对人民币升值的反应存在一定 的差异。 关键词：人民币汇率；波动效应；ＧＡＲＣＨ模型；高频数据 中图分类号：Ｆ８３２．６；Ｆ７５２．６　　文献标识码：Ａ 文章编号：１６７４－８４２５（２０１５）０９－００２７－０７ ＤｙｎａｍｉｃＥｆｆｅｃｔｓｏｆＲＭＢＥｘｃｈａｎｇｅＲａｔｅＦｌｕｃｔｕａｔｉｏｎ ＢａｓｅｄｏｎＨｉｇｈＦｒｅｑｕｅｎｃｙＰａｎｅｌＤａｔａ ＹＵＪｕ （ＣｏｌｌｅｇｅｏｆＥｃｏｎｏｍｙ＆Ｔｒａｄｅ，ＣｈｏｎｇｑｉｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ，Ｃｈｏｎｇｑｉｎｇ４０００５４，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：ＢｙｕｓｉｎｇｔｈｅＧＡＲＣＨｍｏｄｅｌｂａｓｅｄｏｎｔｈｅｈｉｇｈｆｒｅｑｕｅｎｃｙｄａｔａｏｆ１７７１ＲＭＢｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅ ｄｕｒｉｎｇｔｈｅｐｅｒｉｏｄｏｆ２００６２０１３，ａｎｅｍｐｉｒｉｃａｌｓｔｕｄｙｏｎｔｈｅｆｌｕｃｔｕａｔｉｏｎｓｏｆＲＭＢｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅａｇａｉｎｓｔ ＵＳＤ，ＨＫＤ，ＪＹＰ，ＥＵＲａｎｄＧＢＰｗａｓｃｏｎｄｕｃｔｅｄ．Ｔｈｅｒｅｓｕｌｔｓｓｈｏｗｔｈａｔ：（１）ｔｈｅｆｌｕｃｔｕａｔｉｏｎｓｏｆ ＲＭＢｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｃｏｎｖｅｒｔｆｉｖｅｌａｒｇｅｆｏｒｅｉｇｎｃｕｒｒｅｎｃｙｅｘｉｓｔＡＲＣＨｅｆｆｅｃｔｓ，ａｎｄｉｔｓｅａｒｎｉｎｇｓｓｈｏｗｏｂ ｖｉｏｕｓｃｌｕｓｔｅｒｆｅａｔｕｒｅ；（２）ｔｈｅｖｏｌａｔｉｌｉｔｙｏｆｔｈｅＲＭＢｃｏｎｖｅｒｔｆｉｖｅｆｏｒｅｉｇｎｃｕｒｒｅｎｃｙｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｈａｓａ ｍｅｍｏｒｙ，ｂｕｔｉｎａｄｄｉｔｉｏｎｔｏＨＫＤａｎｄＪＰＹ，ｔｈｅｍｅｍｏｒｙｗｉｌｌｓｈｏｗｓｌｏｗｄｅｃａｙａｓｔｉｍｅｇｏｅｓｂｙ；（３）ｔｈｅ ｆｌｕｃｔｕａｔｉｏｎｓｏｆｔｈｅＲＭＢａｇａｉｎｓｔｆｉｖｅｆｏｒｅｉｇｎｃｕｒｒｅｎｃｙｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅｈａｖｅｏｂｖｉｏｕｓｌｅｖｅｒｅｆｆｅｃｔ，ｂｕｔ ｔｈｅｒｅａｒｅｓｏｍｅｄｉｆｆｅｒｅｎｃｅｓｏｆｒｅａｃｔｉｏｎｔｏＲＭＢａｐｐｒｅｃｉａｔｉｏｎｉｎｄｉｆｆｅｒｅｎｔｆｏｒｅｉｇｎｃｕｒｒｅｎｃｉｅｓ． Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ＲＭＢｅｘｃｈａｎｇｅｒａｔｅ；ｖｏｌａｔｉｌｉｔｙ；ＧＡＲＣＨｍｏｄｅｌ；ｈｉｇｈｆｒｅｑｕｅｎｃｙｄａｔａ 　　收稿日期：２０１４－１０－２３ 作者简介：余菊（１９７６—），女，重庆壁山人，讲师，研究方向：国际金融。 引用格式：余菊．基于高频面板数据的人民币汇率波动规律研究［Ｊ］．重庆理工大学学报：社会科学，２０１５（９）：２７ －３３． Ｃｉｔａｔｉｏｎｆｏｒｍａｔ：ＹＵＪｕ．ＤｙｎａｍｉｃＥｆｆｅｃｔｓｏｆＲＭＢＥｘｃｈａｎｇｅＲａｔｅＦｌｕｃｔｕａｔｉｏｎＢａｓｅｄｏｎＨｉｇｈＦｒｅｑｕｅｎｃｙＰａｎｅｌＤａｔａ［Ｊ］． ＪｏｕｒｎａｌｏｆＣｈｏｎｇｑｉｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ：ＳｏｃｉａｌＳｃｉ