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新常态·供给侧·结构性改革 蔡 昉 中国社会科学院副院长 一、认识减速：这次不一样 不同的理论得出不同的预测 主张需求侧因素并期冀V字型反弹，预测比较乐观 从“趋同”或“回归均值”统计规律认识，预测相对悲观 潜在增长率预测是根据供给侧因素 发展阶段：认识减速的关键 人均GDP占美国的20% 考虑人口因素 1.4 3.2 2 潜在增长率下降趋势 经济周期内涵 着眼于生产函数还是恒等式？ 二、刺激不起来的潜在增长率 资本回报率下降（白重恩等2014） “单位劳动成本”加速趋同 新成长劳动力和人力资本 资源重配效率（TFP）空间缩小 传统模式的城镇化即将减速 三、供给侧结构性改革红利 提高潜在增长率的供给侧因素 供给侧结构性改革着眼于劳动参与率、生育率、人力资本、企业成本、全要素生产率，以达到提高潜在增长率 没有“V”周期而是追求“L”红利 谢谢！