投资收益分析MicrosoftPowerPoint演示文稿.ppt

第五章 投资收益分析 内容 基本方法 币值加权收益率 时间加权收益率 违约风险 再投资收益率 收益率分配方法 一、基本方法 1、收益率法 2、净现值法 1、收益率法 资金流出的现值=资金流入的现值 或： 。 2、净现值法 1) i越大，净现值越小； i越小，净现值越大。（净现值与收益率成反比） 2)要求：NPV≥0时，投资可行。 3、注意 用 求解i时： 1)一般情况下，现金流的收益率是唯一的。 2)也可能出现多个值，此时，收益率分析法不可靠。 例：某人在期货交易市场先投入10，000元买入1年期期货，1年后作为现货卖出且另外卖空一部分1年期货，共24，500元，又过一年，投入15，000元买入现货支付到期期货，试计算投资的收益率。 解：由∑Rv t=0 得： -10000+24500v1-15000v2=0 解得： i1=0.2 i2=0.25 例2、某甲向乙借1，000元，年利率为10%，转手贷给丙，年利率为15%，期限一年，求甲的收益率。 解：t=0, ∑R0=1000-1000=0 t1=1，∑R1=1150-1100=50 50(1+i)-1=0 i=∞ 例3、某人投资的现金流为：R0=-100，R1=200，R3=-101，求投资收益率。 解： -100+200v-101v2=0 i2=-1/100 不存在 二、币值加权收益率--（基金收益率） 讨论一年期（或某期间）的收益率。 符号： A0—期初资本金 At—期末资本积累额 I—投资期内的利息 Ct--t时刻投入或抽出的资本金 i—收益率 。 令： 1、在复利条件下 2、在单利条件下 3、当t=1/2时，ct在0—1内均匀分布 例1、年初，某基金有资金1，000元，在4月末新投入资金500元，在6月末抽回资金100元，8月末抽回资金200元，到年底，基金余额为1272元，试求基金的收益率。 解一：I=1272-(1000+500-100-200)=72元 ∑ct(1-t)=500(2/3)-100(1/2)-200(1/3)=216.7元 例2、某财险公司去年业务现金流入下，假设年初承保，年末业务全部到期。（单位：万元） 年初资产 100，000 赔款支出4，200 保费收入10，000 投资费用 200 投资毛收入 5，300 其他支出 1，800 假设年内现金流都发生在年中，试计算公司的收益率。 解：A0=100，000 A1=100000+(10000+5300-4200-200- 1800=109100 . I=5300-200=5100 例3、某投资帐户的资金余额及其新增投资如下表，求收益率。 。 三、时间加权收益率 只与具体的各时间段内的收益率有关，而与 各时间段的投资额无关。 -----基金管理人的收益率。 例、假设某基金有A、B、C三个投资者，基金管理人将所有资金投资于一种股票，该股票在期初的价格为20元，期中升至25元，期末降到20元。 1）A在期初出资2，000元获得100股，之后再无投资。期末账户余额2，000元。 2）B在期初出资2，000元获得100股，期中增加投资1000元获得40股，期末账户余额2，800元。 3）C在期初出资2，000元获得100股，期中抽走750元（卖30股），期末账户余额1，400元。 分析 1、对于单个投资者： A的收益率为i =0； B的收益率为 2000（1+i）+1000(1+i)0.5=2800 i=-7.967%； C 的收益率为 2000（1+i）-750(1+i)0.5=1400 i=9.184%。 2、整个基金的币值加权收益率 A0=6000元 A1=6200元 C=1000-750=250 6000(1+i)+250(1+i)0.5=6200 i=-0.816% 不能反映基金投资的实际收益率。 3、考虑各期的收益率 1)对于A： 2000（1+j1)=2500 j1=25% 2500(1+j2)=2000 j2=-20% 1+i=(1+j1