企业债券公司债券中期票据等对比.docxVIP

债权投资计划、企业债券与公司债券的对比优缺点企业债券优点：资金成本低。债券利息在税前支付，与股票相比发行债券的成本较少。投资者群体广泛，企业债是实现大规模长期品种发行的最好选择。保障股东控制权。债券持有人无权参与发行企业的经营管理决策，不仅可以保障股东控制权，避免股权稀释，而且便于主动调节财务结构。筹措大额资金。企业债券融资规模一般较大，并且期限较长。收益稳定。企业债券具有较好的流动性，并且其收益相对稳定，对企业债券融资提供了重要保障。企业债券缺点：财务风险高。债券有固定的到期日，并需要支付利息，要承担按期还本、付息的义务。当经营不善时，会给企业带来沉重的财务负担，甚至导致其破产。限制条件严格。公司采用发行债券融资的金额，不得超过公司自有资产的净值。融资数量限额。根据国家有关规定，企业发行债券的总面额不得大于该企业的自有资金净值，导致企业发行受限，并且筹资数量有限。审批进度相对慢于中期票据、短融和中小企业集合票据。募集资金灵活度不高。可用于收购、偿还贷款及补充流动资金，但比例上规模分别不超过发债规模的20%。发行其次上，有具体明确要求。除国网债和铁道债外，不可分期发行。中小企业集合债券单个企业债券发债主体多个中小企业构成的集合体单个企业担保机构担保公司或银行银行对单个企业信用要求较高很高发行费用分摊到单个企业后相对较低相对较高发行期限3-5年5年以上融资成本市场利率，但不得高于国务院限定的利率水平，；且信用增级会降低融资成本。市场利率，但不得高于银行同期居民储蓄定期存款利率的40%。发行难度对单个企业的要求相对低于一般企业债券的要求对单个企业的规模、盈利能力、偿债能力要求较高，难度较大公司债券优点：利率无限制。《公司债券发行试点办法》对利率则无规定。在升息周期中，公司债在票面利率的设计上，具有更为广阔的创新空间。发行条件宽松。公司债无连续三年盈利的要求，只是在债券余额比例上有要求。发行时间更为宽泛，可分期发行。公司可一次或分期发行，获得批文后，6个月内完成不低于50%规模发行，剩余部分可在2年内完成。可以免担保。长期品种建议担保，以吸引保险公司购买。可以跨市交易。《公司债券发行试点办法》关于“公司债券由中国证券登记结算公司统一登记托管”的规定，这意味着公司债除了可以在中国证券登记结算公司托管外，也有可能在中央债登记结算公司托管，而这将使公司债可以同时在交易所市场和银行间市场交易。缺点：审批进度存在一定的不确定性；发行成本高于企业债券；商业银行未来将进入交易所市场，目前已获得银监会、证监会的批准，但登记托管等技术为题尚待解决。中期票据优点：（与企业债券对比）并没有具体的盈利要求，无需连续三年盈利。承销佣金费率上，根据承销商介绍，中期票据固定承销费率目前一般为0.3%左右，以10亿额度为例，余额包销佣金约需300万。利率方面，根据市场行情自主确定。多为无担保。缺点：在募集资金运用方面，中期票据应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露。偿债能力上，债务融资工具投资者应自行判断和承担投资风险。中小企业集合票据优点：审批快，确定性高；募投灵活，无明确要求，各类募集资金投向无比例限制；资质要求低，为中小企业提供新的债务融资渠道。各企业之间不必承担连带责任，各企业的偿付责任明确。缺点：发行其次上有明确要求，注册后2个月内一次性发行完毕。保险机构只能购买AAA级无担保中票，因此无法认购中小企业集合票据。企业主体资质较差，一般均需设置担保，包括第三方保证、资产抵质押等。1