南方泵业泵制造转型环保市值成长空间打开朝阳永续机构专享.docxVIP

南方泵业(300145)泵制造转型环保、市值成长空间打开朝阳永续【机构专享】2015/12/14【摘要】公司战略转型，有望从国内泵业龙头向环保产业新贵转变，打开市值空间：公司是国内不锈钢泵龙头企业，在传统主业基数已大、增速趋缓时全面转型环保。公司作价17.94亿元收购金山环保100%股权，承诺2015-2017年净利润不低于1.2/1.9/3.0亿元，有望在未来几年帮助上市公司实现业绩的快速增长，从而打开市值空间。公司近期启动了第二期员工持股计划，覆盖面广，平均购买价格为44.46元/股，预计将会带来很好的激励效果。【关键词】南方泵业、不锈钢泵、环保免责声明朝阳永续发布此文章（包括研报）目的在于传播更多信息，不代表证实及赞同相关描述及观点。朝阳永续的研报为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。版权声明凡注明作者为朝阳永续的作品（文字、图片、图表），未经朝阳永续授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与我们联系；经许可后转载请务必注明出处，并添加朝阳永续（）链接，违者本司将依法追究责任。南方泵业(300145)个股分析股价驱动因素分析公司卖方预测覆盖度充足，业绩预期曲线参考性较高，整体而言，公司的股价变动可能受估值驱动。业绩的调整趋势分析卖方机构近覆盖不足，整体而言，公司股价表现受估值驱动，后期需持续关注公司的业绩情况以及新催化剂出现所带来的投资机会。指标说明：1. 一致预期EPS（净利润）：近90日内，机构影响力和发布时间影响力双重加权计算； 2. 一致预期PE：统计日收盘价 / 一致预期EPS； 3. 一致预期PB：统计日收盘价 / 每股净资产；故事简述产业故事随着城镇化进程的推进，我国污水总量不断提升，使得污水处理市场日益扩大。相关政策的不断推出，也使得市场资金的加快涌入。近年来城镇污水设施的投入日益增加。污水处理运营的费用投入从 2005 年 73 亿增加至 2013 年的 393亿，年复合增长率 23.4%。 “十二五”期间，全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资近 4300 亿元。其中，各类设施建设投资 4271亿元，设施监管能力建设投资 27 亿元。设施建设投资中，包括完善和新建管网投资 2443 亿元，新增城镇污水处理能力投资 1040 亿元，升级改造城镇污水处理厂投资 137 亿元，污泥处理处置设施建设投资347 亿元，以及再生水利用设施建设投资 304 亿元。2014 年以来国家密集出台政策推广 PPP 模式，财政部于 2014 年 11 月公布第一批 30 个示范项目，总计投资 1800 亿元，标志着新一轮 PPP 大潮正式开启。2015 年 5 月 25 日，发改委上线的 PPP 项目库共收纳了 1043 个项目，总投资额度为 1.97 万亿。其中，环保类 PPP 项目总计 365 个，总投资额为1680 亿元。环保 PPP 项目中水务 PPP 项目数量居首，且多为新增项目，单个项目的投资额度不大，平均投资额度在 3 亿元左右，还有大量几千万规模的小项目。财政部于 2015 年 9 月 29 日正式公布了第二批 PPP 示范项目，共计 206个项目涉及总投资金额 6589 亿元。此次示范项目涵盖地下综合管廊项目、固废处理、生态工程、水务项目等大部分市政环保领域，覆盖了 28 个省或自治区，几乎覆盖全国所有域，相比第一批项目范围有大幅增长。至此，财政部两批共公布逾 230 个 PPP 示范项目，投资总额近 8400 亿。尽管 PPP模式多种多样，但其核心无非是解决了地方政府（融资主体）短时间内的融资困难问题，放开对于公共事业收费权的垄断，引入社会资本参与到相关项目的运作中来。从短期来看，PPP 模式盛行释放出大量的项目融资需求，对于环保领域更是如此。近年来，上市环保企业获得的 PPP 项目订单呈现快速增长态势。国内水处理产业市场空间巨大， “水十条”将带来近两万亿的投资。不过，由于历史长期以来的政府管制形成的地方自然垄断及市场割据，目前我国水务行业的市场化程度和行业集中度仍然较低，据国家统计局数据显示，截止2014 年我国污水处理行业规模以上企业数量为 281 家。当前市场仍然较为分散，以行业龙头--北控水务为例，其 2014 年的市场份额（按照当年参与的污水处理设计能力估算）仍不超过 6%。预计短期内，这种竞争格局难以固化，水处理市场机会仍然众多。公司故事公司作为不锈钢泵行业龙头，拥有多年积累的制造经验，因而在产品质量和成本控制上具备一定的竞争力。此外，由于泵行业市场空间巨大，市场较为分散，从长期来看，具备技术研发实力和销售能力的企业将逐步成长。根据中国工业机械协会数据，2014 年产泵超过 9000 万台，产值