期权定价的辅助模型逼近方法.pdfVIP

Auxiliary Model-based Approximation Method of the Option Pricing A Dissertation Submitted for the Degree of Master Candidate：Zhou Yanzhen Supervisor：Prof. He Chunxiong South China University of Technology Guangzhou, China 摘 要 鉴于当今很多连续时间期权定价模型没有闭形式解的情形，本文采用一种期权价格 逼近的新方法：基于一个跟真实模型具有足够相似度且具有闭形式解的模型，即辅助模 型，通过一个风险补偿来逼近真实模型，从而得到真实模型期权价格的闭形式逼近表达. 本文将该方法运用于几种特殊模型的期权定价中，首先找一个期权价格具有闭形式 的模型作为辅助模型，对于随机波动率模型、障碍期权模型和算术平均亚式期权模型， 分别以标的过程不同支付函数相同，标的过程相同支付函数不同和标的过程和支付函数 都不同的模型作为辅助模型，然后从标的资产价格的无穷小生成元入手，求出真实模型 和辅助模型价格差满足的 PDE 及误差定价函数，对差价用幂级数展式展开，进而得到 由辅助模型加上带幂级数展式迭代形式的逼近表达式.其中对障碍期权和亚式期权的逼 近表达式作了较深入的分析，通过递推法和数学归纳法得到逼近解的更为直观具体的表 达式. 最后通过 matlab 软件编程实现逼近解析解，在仿射随机波动率模型和障碍期权模型 中将逼近解与真实解析解作误差分析，验证了本文逼近方法的可行性；在非仿射随机波 动率模型和算术平均亚式期权模型中，将求出的逼近解与 Monte Carlo 模拟结果比较， 说明了本文逼近方法在保证精确度的前提下，提高了运算效率。同时通过对不同模型的 运用说明了这种方法具有操作方便，利于推广的优点. 关键词：期权定价；闭形式逼近；辅助模型；障碍期权；亚式期权 I Abstract This paper uses an approximate technique to solve the issue that many continuous-time option pricing models have no closed-form solutions. The paper first sets up an “auxiliary” model that has the closed-form solution and has high similarity to the true (but unknown) one. Then, by using risk compensation methods, the approximate closed-form solution of the true model is obtained. To be specific, the paper shows the procedure how to apply this approximate approach to pricing options with stochastic volatility, barrier options and Asian options. For the options with stochastic volatility, choose the model with different underlying processes but the same payoff function as the true one to be auxiliary. For barrier options, the auxiliary means the model employed has different payoff function but has the same underlying proce