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基于因子分析法的五粮液公司绩效评价 　　摘要：文章以20家白酒行业上市公司2014年的财务数据为样本，借助STATA 11软件，利用因子分析法对白酒行业上市公司的绩效进行比较，分析五粮液公司所处的位置，为五粮液公司的经营者提供进一步发展的建议，并为投资者提供相关投资依据。 　　关键词：绩效评价 因子分析 白酒行业 　　一、研究背景 　　近年来，宜宾五粮液股份有限公司在浓香型白酒销售方面遥遥领先于行业内的其他企业，这在一定程度上依赖于五粮液长期以来卓越的绩效管理。作为行业的龙头企业之一，五粮液是唯一三度问鼎质量管理领域最高荣誉――“全国质量奖”的白酒企业，并于2014年?s获“全球卓越绩效奖”。但五粮液公司也暴露出白酒主业过于依赖高端品牌、高端品牌过于依赖政务消费、业务及产品向中低端转型缓慢等问题。2012年12月，中央政治局召开会议，提出“厉行勤俭节约，反对铺张浪费”等八项规定，中央军委随之出台消费禁酒令，2013年国家食品药品监督所管理总局开始加强对白酒产品的审查力度，2015年针对公务员的“禁酒令”以及针对酒驾、醉驾等交通违法行为的最严交通法规开始颁布实施，种种政策的变化表明白酒行业的寒冬悄然来临。从需求端来看，公务用酒和军队用酒的需求锐减，高端白酒市场遇冷。政策与市场同时考验着白酒行业，在外部环境不利于白酒行业的情况下，白酒企业自身的绩效管理就显得尤为重要。五粮液面对这些新形势，应准确定位目前所处的形势，并有针对性地做出相应的改革措施。本文将选取我国20家白酒上市公司2014年的财务数据作为样本，对五粮液公司现有的绩效水平和所处的位置进行评价，并在此基础上提出相应的改进和优化措施。 　　二、指标体系的建立与数据选取 　　（一）指标体系的建立 　　本文将选取易于量化、便于计算的财务指标作为绩效评价的依据，为白酒上市公司又好又快发展以及股东、管理者、投资者、政府等利益相关者提供真实可靠的决策信息。具体的评价指标包括： 　　1.偿债能力。偿债能力是判断白酒上市公司是否稳健经营、财务风险大小、举债经营的安全依据。偿债能力主要选取以下指标： 　　（1）资产负债率（X1）。资产负债率=（负债/资产）×100%，该指标反映了白酒上市公司长期偿债能力。指标值越低，表明上市公司长期偿债能力和抵御风险能力越强，属于适度指标。 　　（2）流动比率（X2）。流动比率=（流动资产/流动负债）×100%，该指标反映白酒上市公司流动资产偿还短期负债的能力，该指标值越大，说明企业流动资产的效率越高，短期偿债能力越强，财务风险越小，属于适度指标。 　　（3）速动比率（X3）。速动比率=（速动资产/流动负债）×100%。速动资产是变现能力较强的资产，该指标越大，说明企业在极短的时间内就可变现的能力越强，同样属于适度指标。 　　2.营运能力指标。营运能力是资产使用效率和资产管理方面的重要指标。资产使用效率越高，周转速度越快，资产获利能力就较高。运营能力指标主要包括： 　　（1）存货周转率（X4）。存货周转率=（销售成本/平均存货余额）×100%，该指标反映白酒上市公司存货变现能力，是衡量从生产到销售等各环节管理状况的综合性指标，该指标越大，表明销售能力越强，存货的占用水平越低，变现能力越强，属于正指标。 　　（2）应收账款周转率（X5）。应收账款周转率=（销售收入/平均应收账款余额）×100%，该指标反映企业在收回和管理应收账款方面的能力。该指标越高，表明白酒上市公司应收账款回收越快，变现能力越强，属于正指标。 　　（3）总资产周转率（X6）。总资产周转率=销售收入/资产总额，该指标反映了一年中总资产周转的次数，总资产周转率越高，表明企业周转速度较快，属于正指标。 　　3.盈利能力指标。白酒上市公司盈利水平受到股东、经营者、政府、员工等利益相关者的高度关注，股东关注的是能否达到预期的目标；经营者关注的是能否正常运营，满足股东的要求；政府关注的是企业能否带动相关产业发展；员工关注的是能否得到福利和报酬。盈利能力主要选取以下指标： 　　（1）净资产收益率（X7）。净资产收益率=（税后利润/净资产）×100%，该指标是评价白酒上市公司资本经营效益的核心指标，反映了资本的获利程度。该指标越大，企业自有资本获利能力越强，对出资人投资回报就越高，属于正指标。 　　（2）销售毛利率（X8）。销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入×100%，该指标可预测企业盈利能力，是销售净额与销售成本的差额，表示销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。该指标越大，表明补偿期间费用后的盈利水平越高，属于正指标。 　　（3）销售净利率（X9）。销售净利率=净利润/营业收入，该指标能够较好地反映白酒产品销售的利润率，指标越大，