雪球研报-贵州茅台-600519-读透财报,给茅台“把脉”.pdfVIP

雪球访谈 读透财报，给茅台 “把脉 ” 2015年04月24 日 聪 明的投资者都在这里 免责声明 本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和 内容的准确性、完整性作保证, 也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报 告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。 雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系， 雪球对此并不承担核实义务。 本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操 作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本报告做出的任何决 策与雪球和相关雪球用户无关。 股市有风险，入市需谨慎。 版权声明 除非另有声明，本报告采用知识共享 “署名 3.0 未本地化版本 ”许可协议进行 许可（访问 /licenses/by/3.0/deed.zh 查看该 许可协议）。 1 聪 明的投资者都在这里 访谈嘉宾 王莺_ 民生消费 V 民生证券消费行业分析师 王莺 访谈简介 近日，贵州茅台公布了其2014年年报及2015年一季度财务数据。2014年公司 实现营业收入315.74亿元，同比上涨 2.11% ，归属于上市公司股东的净利 润 153.50亿元，同比上涨 1.41% ，实现EPS13.44元。2015年一季度公司实现 营业收入85.44亿元，同比上涨 14.69% ，归属上市公司股东的净利润43.65亿 元，同比上涨 17.99% ，实现EPS3.82元。 贵州茅台的开门红，让许多投资者欣喜，同时，也有不少投资者产生了疑问。在 白酒这个业绩复杂的品类中，茅台是否能够延续 和保持这样 的业绩？ 面对逐渐深 化的行业 竞争 ，茅台又该 以什么样的姿态和 战略规划在这 片红海 中做出傲人 的成 绩？ 与此同时，对于二级市场 的投资者而言 ，茅台这只股 票还有怎样 的发展空 间？ 雪球访谈邀请到民生证券消费行业的分析师@ 王莺_ 民生消费来 为我们深度解读 茅台最新公布的年报与季报，并 以其专业视角 ，与我们探讨茅台今 后可能的的 战 略发展路径 ，以及可能面 临的挑战 。 【相关个股 】 $贵州茅台(SH600519)$ 2 聪 明的投资者都在这里 【访谈时 间】4 月24 日15:00-16:00 【延伸阅读 】 贵州茅台第一季度报告公布/S/SH600519 茅台财报印象/8290096439 （进入雪球查看访谈） 本次访谈相关股票：贵州茅台(SH600519) 3 聪 明的投资者都在这里 以下内容来自雪球访谈，想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧! [问] 枯道曦枫： 关于$贵州茅台(SH600519)$ ，对@ 王莺_ 民生消费 说：请 问，你估计 2015年茅 台的Eps是多少？ PE 多少可 以买入？ 多少是离场 的时机？ [答] 王莺_ 民生消费： 我们预计 2015年贵州茅台每股收益 13.73元，我们认为合理估值280-300元。对于品 牌 消费品，给出2015年20倍 PE ，我们认为是很 谨慎的。 [问] 不疾而速921 ： 关于$贵州茅台(SH600519)$ ，对@ 王莺_ 民生消费 说：您好 ，茅台造酒用的 高粱 供求 关系怎样够 用 么？赤水河 的水 这几 年 受污染严重么？谢谢！ [答] 王莺_ 民生消费： 年份 酒并非全部都 是老 酒，而是 以部分老 酒进行勾兑 。贵州茅台重视环境治理和生态 建设 ，从 2014年起每 年出资5000 万元，连续 10年共计出资5亿元用于 赤水河环境保 护 与治理 。 [问] 快乐圆