水泥行业投资快讯.PDFVIP

行业投资快讯 水泥行业 2006 年03 月06 日 水泥行业投资快讯 市场数据 ——从区域环境来看水泥行业并购的可能性 行业优化平均市盈率 38.00 市场优化平均市盈率 16.02 国金水泥 1080.95 减持 持有 增持 国金A 股流通指数 1331.96 上证指数 1293.30 投资要点 深证成指 3350.42 从产业投资的角度来看，水泥产业并购的关键环节决定于以下三大因素； 国金Ａ股 国金行业 需求增长的潜力，主要包含两个方面： 1368 1154 固定资产投资增长带来的外部增长； 1268 1054 1168 水泥结构替换带来的内部增长：新干法水泥占比越低，结构替换 954 1068 带来需求的内部增长就越大； 854 968 868 754 物流条件：靠近中心消费区域是水泥产业投资的关键因素； 768 654 由于物流半径的限制，水泥行业相对而言是一个“短腿”行业， 7 2 3 8 1 0 0 2 1 2 在主要依赖陆路交通的地区（汽车运输半径约 200km ，铁路运输 3 6 8 1 2 0 0 0 1 0 5 5 5 5 6 半径约 400km ，水路运输半径能达到 600km 以上），运输费用 0 0 0 0 0 对供需双方而言都是非常重要的因素，因此水泥企业与中心消费 国金Ａ股 国金行业 区域的距离远近成为企业竞争胜败得关键因素； 区域集中度水平： 集中度越低，区域大集团越少，强者进入胜出的可 相关报告 能性就越大； 1 《2006 年度水泥行业报 告》，2005 年 12 月27 日 我国水泥的集中度，即使是区域集中度水平都远远低于国外，长 期来看，通过区域整合以提高集中度最后获取区域定价权是水泥 2 《2005年4季度水泥行业 企业必然的发展之路，在区域集中度越低或者说大集团越少的地 报告》，2005年9月26 日 区，竞争情况相对不那么激烈，因此大水泥企业胜出的可能性越 3 《2005 年 3 季度水泥行业 大； 报告》，2005 年 6 月 28 根据以上因素，我们认为水泥行业发生并购的可能性最大的地区在我国的 日 中西部地区（主要涵盖中南、西南和西北地区）和东北区域，按照省份而 言，西南、西北的大部分省市、中部的山西、河南、湖南、江西、东部的 福建、江西省的进入程度较易；如果落实到上市公司情况来看，在这些区