通货膨胀供应链集中度与企业现金持有水平-财会月刊.pdf

通货膨胀、供应链集中度与企业现金持有水平 张西征（副教授），张 慧 【摘要】本文以现金持有的预防动机理论为基础，结合融资约束假说、市场竞争理论、市场掠夺效应 理论，研究供应链集中度与企业现金持有水平的关系，并探究通货膨胀来临时二者关系的变化情况。通 过研究发现：处在供应链中的企业，供应商集中度和客户集中度与企业现金持有水平正相关；通货膨胀 条件下，企业的现金持有水平会有所降低，供应商集中度和客户集中度对企业现金持有水平的影响会发 生变化。 【关键词】通货膨胀；供应商集中度；客户集中度；现金持有水平 【中图分类号】F275 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2017）02-0028-6 一、引言 进行有效的供应链管理提供了可靠的建议，帮助企 企业的现金持有水平反映了企业的财务和经营 业通过与上下游企业间合作来提升现金管理水平。 战略，选择持有多大规模的现金需要权衡其成本与 本文的贡献之处在于：第一，基于通货膨胀预 收益。企业处于供应链中间位置，资金流通需要经过 期，研究供应链集中度对企业现金持有水平的影响， 供应链上下游，因此，供应商和客户会对企业现金持 为管理者及时调整供应链集中度与现金持有水平提 有产生影响。当供应链关系集中时，客户、供应商的 供依据。第二，从财务的视角研究供应链集中度如何 谈判能力较强，其从产品价格、质量、商业信用等方 影响企业的经营活动，丰富了供应链管理的理论研 面牵制企业，那么企业现金持有水平会发生怎样的 究，把企业放在整个供应链中，有利于企业做出更好 变化呢？当发生通货膨胀时，物价上涨，原材料和人 的决策。 工成本大幅上升，企业的资金融通空间缩小，资金链 二、理论分析与研究假设 发生变化，此时，供应链集中度对企业现金持有水平 1. 供应商集中度对企业现金持有水平的影响。 的影响会如何变化呢？ 处在企业上游的供应商是企业生产经营的源头。因 在与客户或供应商进行交易时，现金可以最直 此，在激烈的竞争环境中，企业应当与供应商建立密 接地向客户或供应商传递企业自身财务和经营战略 切的合作关系，稳固市场地位。其原因在于：第一，良 的信号，而且能预防融资约束带来的财务风险。集中 好的供应商关系可以帮助企业合理安排存货采购的 的供应链关系可以为企业带来很大的竞争优势，帮 数量，提高存货管理效率，同时还能提高存货质量， 助企业获取超额利润，但也会使企业面临财务风险。 保证企业长期业绩的稳定；第二，降低企业的交易成 因此，集中的供应链关系是一把“双刃剑”：一方面， 本和管理费用；第三，企业的供应商集中度越高，企 可以为企业带来高价值信息的共享、交易成本和存 业与供应商的关系越好，供应商给企业提供的内部 货管理成本的降低、互补性的资源组合；另一方面， 信息就越多，越有利于企业安排生产、进行投资等。 供应链关系过于集中时，潜在竞争者的参与会使竞 尽管保持与供应商的良好关系会带来很多积极 争更加激烈，相互争夺资源，导致企业失去市场份额， 影响，但是企业的供应商较集中也会带来以下消极 进而使企业陷入财务困境，融资能力受到约束。同时， 影响：首先，供应商越集中，讨价还价能力越强，企业 集中的供应链关系使企业的供应商、客户的谈判能 越容易受到控制。如果供应商联合起来哄抬物价，企 力变强，从而在产品价格、质量、商业信用等方面牵 业进货价格及数量都将受到影响，为了应对这种突 制企业。因此，本文的研究为企业在通货膨胀背景下 发状况并增强自己的掌控能力，企业需要提高现金 □ 财会月刊2017.02 ·28· 持有水平，进而提高自身较快更换供应商或接受供 因此，客户集中度对企业现金持有水平的影响 应商条件的能力。其次，当潜在竞争者高价购买供应 也是多方面的，企业不仅要考虑客户谈判能力的制 商原材料时，企业为了避免供应商流失，需要持有更 约，同时还要提防潜在的竞争者参与市场份额的争 多的现金为企业的竞争行为提供支持，比如通过扩 夺。由此，我们提出假设2： 大采购量等手段来保持稳定的供应商关系。再次，