宏观经济因素影响利率期限-吉林大学数量经济研究中心.pdfVIP

·56 · 数《量经济技术经济研究》2014年第 9期 宏观经济因素影响利率期限 结构的稳定性判别① 丁志国 徐德财 李雯宁 (吉林大学数量经济研究中心) 【摘要】本文选取2005--2013年中国银行间市场国债交易数据，借助动态NS 模型提供的水平、斜率和 曲度因子刻画利率期限结构特征，基于结构突变检验方 法，实证判别了利率期限结构与宏观经济因素之间影响关系的稳定性。结果表明： 利率期限结构存在显著的结构变化特征，而基于三类动态因子结构突变点进行分段 回归的效果，明显优于固定系数模型的回归效果，且系数的估计结果存在显著性差 异，说明宏观经济因素对利率期限结构的影响显著，但并不稳定，其影响结果依赖 于人们关于宏观经济运行的预期。因此，政府在政策选择过程中必须有的放矢，以 提升政策制定的合理性和有效性。 关键词 宏观经济变量 利率期限结构 稳定性 动态NS模型 中图分类号 F820．5 文献标识码 A JEL分类号 E43 IdentificationofStab