“推宗明本”——有色金属篇：需求为纲,百花竞放.pdf

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 金属非金属行业 2017-1-26 长江大宗“推宗明本”——有色金属 行业研究 ┃深度报告 篇：需求为纲，百花竞放 评级 看好 维持 [Table_Author] 报告要点 分析师 葛军 021  有色金属行业—多品种多环节、强周期性高弹性 gejun@ 有色金属即“非铁”的金属元素，可分为工业金属、贵金属以及小金属这三大 执业证书编号：S0490510120019 类。有色金属行业的主要业务是生产和销售有色金属材料，主要有三大商业模 分析师 王一川 式，分别为采选、冶炼和加工。有色金属行业最显著的特征在于强周期性和高 (8627 wangyc5@ 弹性。强周期性是指有色金属的景气度与国民经济的运行情况保持高度的一致 执业证书编号：S0490514070001 性。高弹性是指金属价格的上升往往会带动公司业绩的大幅提升，并带动二级 分析师 孙景文 市场上股票价格的上涨。 （8627  商品属性和金融属性下的价格分析，价格是影响业绩与股价的核心 sunjw@ 执业证书编号：S0490516040001 在商品属性下，金属价格主要受供给、需求和库存三个方面的影响。需求的趋 联系人 杨靖凤 势与拐点将会决定价格趋势与拐点，供给则仅能影响价格涨跌的速度和幅度。 （8621 需求端的分析着重在于周期性和成长性的更迭；供给端的分析着重在于点矿、 yangjf@ 成本和供给增速；库存则往往扮演中价格放大器和缓冲器的作用；同时还要从 动态的角度对上游和中游进行监控。在金融属性下，美元的综合购买力成为研 [Table_Company] 究的核心变量。以黄金为例，黄金本质是对冲美元资产收益率下行的无息货币。 [Table_QuotePic] 相关研究