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项目融资技术 项目融资的意义并不仅仅指一个项目的融资。尽管许多融资结 项目融资技术可被用于各种类型的设施，从制造厂到电信项 构可能属于项目融资的范畴，但所有的融资结构都有一个共同 目，再到收费公路和公共场馆设施，但是，许多进行融资的都 的特征，那就是融资依靠的并不是项目发起人的信用支持，也 是矿业和发电设施项目。这篇文章将会聚焦于电力项目的开发 不是实物资产的价值，而是之后项目所产生的预期收入。因此， 和融资阶段，但对风险分担和项目合同结构的分析适用于各种 如果一个项目有可靠的长期收益源，并且可以令人满意地处理 类型的项目融资。 可能使收益源中断的重大风险，那么它将是具有项目融资潜质 这里所介绍的发电项目是开发建设后将电力销售给公共企 的项目。 业的项目，但是销售电力给群体或单个用户的发电项目的结构 大型且金额巨大项目的项目发起人之所以寻求项目融资，是 在很大程度上也是相同的，只是在电力购买协议的结构上会有 因为这样的融资对发起人“无追索权”（在贷款违约的情况下， 一些变化，并且需要服从当地监管制度的要求。 贷方对项目资产只有有限的追索权）。一个项目融资的结构安 因为在贷款违约发生时，贷方只对项目资产有追索权，所以 排可以使其成为会计上的“表外资产”。此外，许多项目都是高 项目资产需要包括所有能产生收益源的合同，以及持有和运营 杠杆率的，其中20%-30%的项目成本由发起人支付，其余部分都 项目所需要的其他全部有形和无形资产，包括发电厂和其他相 来源于贷款资金。为此，项目发起人通常会创办一个单一目的 关的硬资产，不动产权利，政府批准，证照和技术许可证。所有 公司、合营公司或者其他实体（“项目所有人”）去开发、持有和 这些资产将在所适用法律允许的最大限度内抵押给贷方。 管理项目。使用单一目的实体作为项目所有人的另一个好处是 项目融资取决于项目的每个风险能够由具备管理和控制此 项目所有人不会承担与项目无关的任何债务和责任，这就降低 风险的项目参与方承担。但这一简单的规则实施起来并非易 了他们遭遇财政困难的可能性。 事。如果风险分配不当，对于项目发起人来说，获得项目融资可 下图总结了一个项目的各个要素。这里，以一个发电厂为例， 能会变得更加复杂和昂贵。当项目预期会进行债务融资，而不 但此图也同样适用于其他类型的项目。 仅是股权融资的情况下，项目发起人需要预见贷方的要求。项 工程承包合同 目发起人可能愿意承担部分风险，但贷方可能不愿意为此提供 能源供给 融资，除非风险被重新分配由另一方承担或者被最小化。项目 其他投入供给 发起人可以通过在项目合同的谈判过程中预见融资要求，来节 (电，水，消费品) 约时间和金钱。 备用零件供给 以下讨论的目的是对项目融资模式，以及预计以项目为基础 经营合同 进行融资的项目在结构设计时应解决的问题做一般性介绍。 电力销售协议 项目工地的房地产权利执照 工程承包合同 能源供给 经营合同 电力销售协议 其他投入供给 项目所有人 ( 电，水，消费品) 备用零件供给 工程地点的房地产