试论蒙代尔-弗莱明模型的发展从静态到动态.docVIP

课程名称：外汇理论与交易原理 论文题目：试论蒙代尔弗莱明模型的发展 所在院系：金融与统计学院 所在班级：09级金融三班 学 号：20091810317 姓 名：谭金瑶 指导教师：张磊 试论蒙代尔-弗莱明模型的发展 ——从静态到动态 摘要：自20世纪中期以来，随着不同相关政策的不断变化，大家对于封闭经济的凯恩斯主义政策有效性开始产生了质疑。为了考察资本流动的理论和实践意义，蒙代尔、弗莱明利用凯恩斯理论的扩展宏观分析框架IS-LM模型，融入国际收支均衡，建立了一个开放经济条件下的IS-LM-BP模型，即蒙代尔-弗莱明模型。随后的时间内研究者对其进行了广泛的扩展和修正，具有代表性的如：多恩布什的汇率超调模型。 关键词：蒙代尔-弗莱明模型 货币政策 经济条件 汇率 正文： 一、 蒙代尔-弗莱明模型 蒙代尔-弗莱明模型是分析宏观经济政策（货币政策、财政政策）对汇率的决定与变动产生的影响。 基本假定 1、资本完全流动。即假定各国金融完全一体化，资金流动极为迅速且不存在任何成本和障碍，同时也假定所有资产是完全可替代的。 2、总供给具有完全弹性。这意味着总供给曲线是一条水平线，总需求无论如何变动，价格水平都不受影响。 3、静态的汇率预期。预期现有的汇率保持不变，同时假定不存在投机、远期市场和汇兑利润等。 4、小国经济。这意味着世界利率和价格水平是外生给定的，它不影响国外的利率和收入。 5、马歇尔-勒纳条件成立。这意味着本币贬值可以起到抑制进口的作用，并最终使经常账户保持盈余或得到改善。这一模型分析的经济初始状态是低于充分就业的。 （二）基本模型 蒙代尔-弗莱明模型由以下的方程或均衡条件构成： 1、商品市场均衡。总供给和总需求相等时国内商品市场达到均衡，即：。其中Y 是总产出水平，C 、I 、G 分别代表总消费、总投资和政府支出，BA（y，q） 代表经常账户盈余，q 是实际汇率。根据上述基本假定，国内外价格水平不变，所以 ，意味着实际汇率的变化就是名义汇率 的变化。蒙代尔假设经常账户盈余的规模同实际汇率的变化成正相关关系，同实际收入Y 的变化成负相关关系。上式实际上是凯恩斯经济学中的开入型国民收入决定方程。 由图可知， IS 曲线是一条向下倾斜，或者说是一条斜率为负的曲线。同时，政府净购买增加（G上升）或本币贬值（S上升）都将使曲线向右移动。 2、货币市场均衡。模型假设实际货币需求取决于国内收入和国内利率水平，而货币供给是外生变量，由货币当局控制。当货币需求和货币供给相等时国内货币市场达到均衡，即： 其中表示本国货币总供给，表示本国货币的总需求。 LM曲线是一条斜率为正的曲线，且当产出水平一定时，货币供给增加，曲线将向下移动。 3、外汇市场均衡。（1）外汇供给与外汇需求：外汇供给是指出口商、套期保值者、投机者等各类外汇交易者在一定时期内在各种可能的价格下愿意而且能够提供出售的该种外汇的数量。外汇需求是指进口商、套期保值者、投机者等各类外汇交易者在一定时期内在各种可能的条件下愿意而且能够购买的该种外汇的数量。（2）外汇供求的种类：与货币市场一样，在外汇市场，外汇交易也可按交易动机分为以下几类：交易性外汇交易，如经常项目中包括的三方面的内容，即货物和服务、收入、经常转移以及长期资本项目所映的一国与他国间的直接投资、证券投资和长期借贷等活动所引起的资金的流出入；保值性外汇交易，如进出口商对实际交易进行风险管理而产生的外汇交易；投机性外汇交易；干预性外汇交易，是指中央银行为稳定汇率或使汇率朝着有利于自己的方向发展而进行的交易。外汇达到均衡时供给等于需求。虽然外汇供求的种类较多，但我们都可以将它们归纳成两大类：经常账户（项目）下的外汇供求与资本账户（项目）下的外汇供求。 其中，BP表示外汇的总供求，CA表示经常账户盈余，KA表示资本账户盈余。在纯粹的浮动汇率制下，如果没有政府干预，开入经济中外汇供求均衡的条件即为： 由于假定资本完全流动，且国外利率r*保持不 变，所以资本流动的国内利率弹性无穷大。当国内利率高于世界利率水平r*时，资本流入；当国内利率低于世界利率r*时，资本流出；当国内外利率水平相等时，资本账户的盈余不变或为零。根据模型的资本完全流动、所有资产完全可替代以及静态预期假定，如下关系成立： 蒙代尔-弗莱明模型的汇率决定。 蒙代尔-弗莱明模型的内外均衡是一种非充分的就业均衡。当商品市场、货币市场和外汇市场同时处于平衡状态时，一国开放宏观经济处于平衡状态。此时决定的汇率为均衡汇率。均衡汇率是在内外均衡同时实现的条件下被决定的。主要有以下三个方面。 首先是商品市场、货币市场、和外汇市场三方同时达到均衡状态。其次是内部均衡和外部均衡分别实现时均衡汇率的决定