价值管理与经济.pptxVIP

价值管理及经济增加值考核 国务院国资委赵 世 堂二○一○年八月 国资委为引导中央企业做强主业，控制风险，提升发展质量，增强价值创造和可持续发展能力，决定从2010年（中央企业负责人第三任期）开始，在中央企业全面推行经济增加值考核，标志着中央企业负责人经营业绩考核工作即将进入以价值管理为主的新阶段。　 国资委对经济增加值(简称EVA)理念的引入高度重视且极为审慎。2004年考核局组团到新加坡对淡马锡应用EVA考核的情况进行了考察。 2004年，和毕博管理咨询公司对中央企业如何引入EVA考核理念进行了专题研究，出版了《企业价值创造：经济增加值业绩考核操作实务》一书。2006年组团对美国企业应用EVA考核的实践进行了培训考察，并及EVA的创始公司—思腾思特进行了深入交流。第二任期对中央企业引入经济增加值考核进行了试点，并取得了积极成效。　 　　应当说，自20世纪80年代初美国斯腾思特公司推出EVA体系以来，理论界和工商界给予了很高的评价，在社会上也引起了很大的反响。美国管理之父彼得·德鲁克在《哈佛商业评论》上撰文指出：“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面…EVA是创造财富的真正关键所在”。 汇 报 内 容 一、经济增加值（EVA）基本内涵及理念 二、中央企业全面推行EVA考核的思路 一、经济增加值基本内涵及理念 一、EVA基本内涵及及其他指标区别 二、EVA主要理念 三、EVA管理体系 一、经济增加值（EVA）基本内涵及理念 EVA的基本内涵 EVA®即经营产生的经济利润，是企业在扣除全部资本成本（包括债务成本和股权成本）之后的所得。核心理念:股东投资有机会成本。企业只有利润高于资本成本才能为股东创造价值。 可口可乐公司前首席执行官罗伯尔多•乔尹孛塔曾经这样说：“只有你投资的钱给你带来的回报高于该资金的成本，你才变富了。” 一、经济增加值（EVA）基本内涵及理念 EVA的计算并不复杂。其数学公式为： EVA=税后净营业利润-资本成本 =税后净营业利润-资本占用×加权平均资本成本率 税后净营业利润衡量的是企业的盈利状况，是公司的销售收入减去生产成本（不含利息支出）和非经常性收益后的净值，反映了公司主业资产的盈利能力 。 一、经济增加值（EVA）基本内涵及理念 资本占用是投资者投入公司经营的全部资金（包括债务资本和股权资本）的账面价值。其中股权资本包括所有股东的权益。债权资本是债权人提供的短期和长期借款，但不包括无息流动负债，如应付账款、应付票据、其他应付款。因此，资本占用可以理解为公司的全部资产减去商业信用负债后的净额。 一、经济增加值（EVA）基本内涵及理念 加权平均资本成本率是债务资本和股权资本成本率的加权平均，是投资者对所投入资本的最低回报所要求 。 经济增加值的内涵及计算虽然简单，但是用经济增加值对企业进行考核，与传统的考核指标相比还是发生了不小的变化，其所包含的理念也发生了不小的变化。 一、经济增加值（EVA）基本内涵及理念 -- EVA®价值管理包括了损益表管理和资产负债表管理两方面，因此，EVA同时揭示了企业经营效率和资本使用效率。 一、经济增加值（EVA）基本内涵及理念 安然的失败——只专注于净利润和每股收益 外包可能会减少利润并增加单位支出，但却能增加EVA 一、经济增加值（EVA）基本内涵及理念 原有 + 外包 = 剩余 销售收入 $1000 $1000 毛利率 10% 8.8% 税后净营业利润 $100 $-12 $88 资本总额 $800 $-150 $650 资本回报率 12.5% 8.0% 13.5% 资本成本率 10% 10% 10% 资本成本 $80 $-15 $65 EVA $20 $+3 $23 一、经济增加值基本内涵及理念 一、EVA基本内涵及及其他指标区别 二、EVA主要理念 三、EVA管理体系 一、经济增加值（EVA）基本内涵及理念 EVA的核心理念比较先进，至少体现在以下四个方面： （一）资本是有成本的。 首先，企业的成本不仅包括生产经营过程中的消耗和债务成本（如利息支出等），还包括反映股东或权益资本的成本，即股权成本。股权成本是一种“机会成本”，在相似风险条件下，只有投资者的回报能够弥补其所放弃最佳投资机会造成的损失，才能吸引资本的投入。经济增加值考核的实施，真正意义上实现了全成本核算，为保证股东利益提供