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远期与期货 (Forward Future) 主要内容 从远期合同到期货合约 期货市场与交易 远期与期货价格 期货价格和预期即期价格 远期与期货的应用 ——期货套期保值 主要内容 从远期合同到期货合约 期货市场与交易 远期与期货价格 期货价格和预期即期价格 远期与期货的应用 ——期货套期保值 从远期合同到期货合约 芝加哥交易所(CBOT) 1848年成立，改善运输与存储条件，为会员提供信息。 1851年，引入远期合同。 1865年，推出标准化期货合约，并逐步完善了保证金制 度。 芝加哥商业交易所(CME) 1972年的5月推出英镑、加元、德国马克、日元、瑞士法 郎、墨西哥比索及意大利里拉七种外汇期货交易合约。标 志着金融期货的诞生。 从远期合同到期货合约 理论探索期（1988-1990） 1990年中国郑州粮食批发市场开业，以现货交易起步，逐渐引入 期货交易机制。 市场孕育期（1990-1992） 1991年深圳有色金属期货交易所、上海金属商品交易所成立。 1992年第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立。 快速发展期（1992-1994） 至1995年4月，全国成立了14家试点交易所。 市场整顿期（1994-1999） 1998年，14家合并为郑州、上海、大连三家。 股指期货上市（2010.4.16 ） 国债期货仿真交易重新启动（2012.2.13 ） 从远期合同到期货合约 远期合同：交易双方签订的在未来确定的时间按确定 的价格购买或出售某项资产的协议（权利和义务）。 ▲ 多头（购买资产）、 多头 空头（出售资产），交割 资产、时间、价格。 S ▲ 支付图（多头；空 K T 头） 多头＝S－K 空头 空头＝K －S 从远期合同到期货合约 期货合约：在交易所交易、标准化的远期买卖合约。 标准化：指定资产（质量等级）、合约规模、报价 方式、交割方式（时间、地点、付款）、每日的价 格限制... 标准化增大了合约的流动性，加深市场厚度。 商品期货 农工业产品（玉米、大豆、小麦、棉花、牛、豆油等） 金属（铜、金、银、铝等） 能源与化工（原油、燃料油、天然气、天然橡胶等） 金融期货 利率期货（国库券、国债、LIBOR等） 股票指数期货 外汇期货等 8 从远期合同到期货合约 股指期货 反映一个虚拟股票组合的价值变化 股指名称 股指构成 股指期货 道琼斯工业平均指数 由美国30个蓝筹股组成，其权 芝加哥交易所 (DJIA) 重对应于股票价格 10* / 5* 标准普尔500 由纽交所500支上市股票组 芝加哥交易所 (SP 500) 成，其权重对应于股票市值 250* / 50* 纳斯达克100 由全美债券交易自动报价服务 芝加哥交易所 (N