煤炭行业前景浅析.pdfVIP

2014年第19期 NO.19.2014 （总第298期） ( CumulativetyNO.298 ) 煤炭行业前景浅析 杨静琳 郝 赫 （神华铁路货车运输有限责任公司，北京 100011） 摘要：煤炭是世界上分布最广、储存量最大的常规能源。近年来，石油和天然气价格大幅上涨，煤炭行业的 前景尤为引人关注。文章通过分析目前国内的宏观经济环境，运用经济学最基础的供给需求理论，阐述了煤 炭市场中短期及长期的前景，最后大胆推测中国的煤炭行业可能会在未来进入集中并购阶段。 关键词：煤炭；集中并购；固定资产投资；煤炭供给；煤炭消费 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： F426 A 1009-2374（2014）19-0008-04 2002年至2011年是煤炭行业发展的黄金十年。在这 取得了较大成效，共关闭小煤矿9616处，淘汰落后产能 一时期，GDP基本保持两位数增长（其中2008年、2009 5.4亿吨。2010年，年产能30万吨以下小煤矿减少到1万 年和2011年增长率超过9%），煤炭行业集中度逐步提 处以内，产量比重由2005年的45%下降到2010年的22%。 升，固定资产投资加快。然而，从2012年开始，煤炭景 “十二五”计划淘汰煤矿2181处，淘汰落后产能1.04亿 气度持续走低，亏损面由2012年的20%扩大到2013年的 吨。到“十二五”期末，产能30万吨以下小煤矿数量降 25%，亏损深度由10%扩大到25%左右（已接近2001年的 至7000处以内，产能控制在6亿吨以内（较2010年减少 水平）。各煤种价格低迷，其中动力煤2013年均价下跌 1.1亿吨），占总产能的15%。由此可见，“十二五”计 约18%，炼焦煤2013年均价下跌约20%，无烟煤2013年均 划淘汰落后产能力度低于“十一五”。 价下跌16%。截至2013年3季度，煤炭行业上市公司平均 一般来说，淘汰煤矿分成三种情况：一是关闭退 毛利率和净利率分别为23.1%和8.1%，均回落至历史最 出，二是改造升级，三是兼并重组。而这三种情况中只 低水平；平均年化ROE为9.9%，仅略高于2002年的9.1% 有第一种情况才影响产能，第二种和第三种只是影响短 和2003年9.0%。2012年开始的低迷到底是市场反转还是 期产量。根据过往公布的三种煤矿数据，关闭退出的煤 阶段性调整，本文将尝试用经济学最基础的供给—需求 矿产能大约占淘汰产能的30%～40%。比如，2012年，计 分析，对未来几年中国煤炭市场的发展进行分析。 划淘汰煤矿625处，淘汰产能2347万吨，实际淘汰958 1 固定资产投资持续高速增长 处，淘汰产能5496万吨，其中关闭退出煤矿278处，关 “十一五”期间，煤炭行业盈利大幅提升，也带动 闭退出产能1764万吨；2013年，计划淘汰煤矿1256处， 了煤炭行业固定资产投资的大幅增长。“十二五”前三 淘汰产能6418万吨，其中关闭退出煤矿509处，关闭退 年，煤炭行业依然保持了之前较高的固定资产投资惯性， 出产能2669万吨。 2011～2013年分别为4907亿元、5286亿元和5263亿元，前