国企改革引入“共同基金”.pdfVIP

国企改革引入 “共同基金’’ 国企改革方案要注意三个问题 ：一是承认 目前围绕 国企的 利益格局的现实 ，并在改革方案设计中加 以考虑 ；二是要考虑 国企改革与中国政治现实的关系，并在国企的监管层面来加以 体现 ；三是要尽量避免对抗性、颠覆性的制度设计 ，并通过路 径设计来解决制度方案的设计 问题。 国企改革 的核 心思路是：从金融角度入手 ，以金融为抓 手．大规模地推广共 同基金 ．以发展共 同基金的方式来实现国 企改革。 在国内，共 同基金的正式名称为 证“券投资信托基金 ”， 由信托投资公司依信托契约的形式发行受益凭证 ，主要的投资 标的为股票、期货、债券、短期票券等有价证券 。投资者作为 基金公司股东面 目出现 。它在结构上类似于一般股份公司，但 本身不从事实际运作 ，而将资产委托给基金管理公司管理运 作 ，同时委托其他金融机构代为保管基金资产。 在 国企改革中引入共 同基金 的方式 ，其基本方案是 ，中国 政府只是共 同基金中的一员，是其中的一个组成部分 ，也可 以 是最主要的组成部分 ，成为基金的主要发起人。但是 ，这类共 同基金的成员并不限于政府 ，它还要利用政府的号召力和优势国企文摹海套路 地位 ，吸引更多的社会资金、民间资金和境外资金 ，进入共同 基金来谋求共同发展 ，做大共同基金 ，做大投资规模 。这相当 于是在市场经济条件下，在全球范围的金融领域 内的大规模招 商引资。 在这种模式中，政府发起成立共 同基金之后 ，基金将会 完全按照金融业 的市场规则来运作 ，政府发起者只是作为共同 1 经济展望 基金的大股东，基金的运作则交给聘请的职业经理人来进行。 福 考虑到政府发起的共同基金可能规模很大 ，这类基金既可以按 卡 “基金中的基金”的方式来运作 ，将资金投入到其他的投资基 智 金中，也可以直接委托基金管理公司来负责投资运营。 库 共同基金投资到具体的企业之后 ，可 以通过企业的董事会 来发挥股东的作用 ，施加影响。但是 ，与过去的国有企业管理 有很大不同的是 ，政府不能直接对企业指手划脚 ，不能决定企 业的人事问题、薪酬 问题 、投资决定等 ，说白了，不能干预企 业的 日常管理和运营。 将政府与企业进行比较彻底的 “区隔”，这在现有的国资 委体制之下很难实现，尤其是现在中央企业的高层管理人员， 他们更像是政府官员而不是企业家 ，对他们的任免也不是 由企 业董事会来决定 ，而是直接听命于中组部 。这种管理和干预的 方式 ，在共同基金模式之下将不会出现 ，所 以这是共同基金推 动国企改革的重要作用之一。 在此模式下 ，企业、基金管理公司与政府的联系 ，主要是 资金意义上的联系，体现为股权关系。企业、基金管理公司对 政府的责任 ，则主要体现在投资回报上。至于基金投资什么企 业 ，主要是着眼于政策、投资回报 ，而不是根据企业的所有制 属性。 在这种模式之下 ，很可能出现这样的情况 ：财政部发起 的共 同基金 ，也可能大量投资若干有增长潜力的民营企业和产 业 ，从而改变过去中央在政策上长期推动对 民企开放 、却长期 让政策放空的局面。这种局面正是有效利用国有资产、有效配 置资源的一种典型场景 ，也是未来 国企改革要实现 的 目标之 — — o (摘编 自 《中国经济报告》) 经济辰翌 78 第 2期 评 价 与 管 理