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中国领先行业研究专业机构 《徐工集团：坚持“世界级”目标不动摇》 中投顾问·让投资更安全 经营更稳健 1 中国领先行业研究专业机构 目 录 中投顾问点评：徐工集团整体上市的优势在哪里？3 徐工集团5 徐工集团简介5 牵手凯雷5 重组之路10 应对金融危机12 海外上市目标13 成功秘诀15 经营数据16 公司管理层21 董事长王民21 导演并购案21 谁来掌舵23 500 强靠不住24 行业领军人物电子书推荐26 中投顾问产业研究中心介绍27 如果您觉得您的朋友对此文件感兴趣，点击此处本文件即可转发给他/她参考：） 《徐工集团：坚持“世界级”目标不动摇》 中投顾问·让投资更安全 经营更稳健 2 中国领先行业研究专业机构 中投顾问点评：徐工集团整体上市的优势在哪里？ 徐工科技公告，2009 年 6 月 25 日，公司收到中国证监会批复，核准公司向徐工集团工 程机械有限公司发行 322,357,031 股股份购买相关资产。集团同时承诺，未来还将继续注入 未上市的资产。 工程机械第一品牌实现整体上市，资本市场又添工程机械蓝筹公司——这是行业内某知 名企业董事长对徐工此次增发的评价。徐工在短期内仍然具有较强的优势，尤其是在零部件 资源和品牌方面。当然，体制机制可能仍然是徐工的“劲敌”。整体上市加速了机制的改革， 如果在这方面能有大的突破，徐工的未来值得期待。 【起重机为主打产品】 近十年来，国内汽车起重机行业总共销售了 87000 多台，即便考虑 1997 年以前的销售 及进口设备，目前国内汽车吊的保有量应该在 10 万台以下。在假设每年总工程量不变的前 提下，不考虑地域分布差异，保有量再增加一倍，国内市场仍能消化。从这个角度看，目前 2 万台的销量至少可以保持 5 年，如果工程量增长或者地区分布转移，实际的需求量会更大。 还有研究员从租金收益率的角度算了一笔账。以 50 吨的汽车起重机为例，每个台班（一 般是一天或 8 个小时）的租金价格大约是 2500-3000 元，而机器的售价基本是 160-170 万元。 如果利用率能保持 100%，一年就可以回本。即便使用率只有 30%左右，那么三年多也就能 收回购置投入。即便投资回收期延长到 6 年，租赁户的回报率仍在 15%以上。 在过去五年中，徐工的起重机业务年均保持 30%的增速，除了 2004 年-2005 年增速受 调控下降外，其他年份一直保持较高增速。 中短期看，能在汽车起重机领域对徐重形成有效竞争的只有中联。目前，徐重最重吨位 的汽车起重机已经达到 500 吨，130－500 吨的谱系已经较为完整，而中联在汽车起重机领 域刚刚突破 250 吨，130－250 吨的谱系尚待丰富。 此外，徐重一直对小吨位领域抓住不放，保持了较强的品牌影响力。并且，这些产品会 越来越多的与重卡相结合，形成新的产品——随车吊（重卡上加装吊机，可自己完成吊装和 运输）。 徐工未来的思路就是，通过收购春兰开发重卡产品，并以此平台拓展国内外的随车吊市 场，逐渐取代小吨位的汽车起重机。 【海外业务成突破口】 2007 年时，徐重的起重机产品国际市场占有率已达 25% ，国内出口占有率超 80%。产 品在很多国家获得高市场占有率，如澳大利亚市场占 65%，中东市场占 38%、亚洲周边市 场占 35%、哈萨克斯坦市场占 65%、非洲市场占 40%份额。2008 年，徐工集团的出口总额 是 8 亿美元，同比增长 43% 。 《徐工集团：坚持“世界级”目标不动摇》 中投顾问·让投资更安全 经营更稳健 3 中国领先行业研究专业机构 从中短期看，发展中国家市场对土方、路面、起重、运输