仿真国债期货周报（5.20-5.24）.PDFVIP

国债周报 仿真国债期货周报（5.20-5.24） 一、 一周宏观事件 国内宏观 中国5 月汇丰制造业PMI 预览值为49.6，前值为50.4。这是该值近半年多以来首次跌落荣 枯线以下。这是本周中国唯一的一个重要的经济同步指标，反映的是本月以来中国内需的减弱以 及世界范围内需求的弱势，同时增加了市场对中国经济的担忧。值得一提的是，该数据对海外市 场的冲击明显大于对国内市场的影响，这表现在：其时间点处在伯南克讲话后的第一个亚洲盘中， 这直接触发了日经指数的大跌和日本国债收益率的上升，并且它也作为部分的原因对后来的欧美 市场产生了影响。 国务院会议提出人民币资本项目可兑换操作方案 中国国务院总理李克强周一主持召开国务 院常务会议，研究部署2013 年深化经济体制改革重点工作，其中包括，稳步推出利率汇率市场化 改革措施，提出人民币资本项目可兑换的操作方案。 周一部分机构出现资金缺口导致银行间市场推迟收盘 5 月20 日，银行间拆借市场收盘推迟 了20 分钟。这是十分罕见的情况，根据市场上消息显示，一些机构在正常收盘时间并未能拆借到 需要的全部资金，因而央行将交易时间延长了20 分钟。这是由于资金面短期骤然趋紧导致一些金 融机构的资金出现缺口，shibor、拆解、回购等利率走高。可能的原因包括市场对央行上周的净 回笼准备不足、以及季节性的财政存款上缴、银行放贷加速、存款流失等。 其他一些信息 （摘录）： 监管层或酝酿新一轮地方政府债务“排查风暴” 据了解，监管层可能正酝酿更大规模、更 细化的地方政府债务“排查风暴”，出台更严厉的监管措施，最大程度控制风险。今年初以来，受 实体经济有效需求放缓等多重因素影响，不少商业银行发放地方融资平台贷款动力较强，规模呈 现快速增长态势。据统计，3.49 万亿元地方融资平台贷款将在未来三年内到期，而2013 年和2014 年将迎来还款高峰期。 4 月公路水路完成固定资产投资 1080 亿元同比增7.6% 交通部5 月23 日公布4 月份交通运 输经济运行情况显示，4 月份，公路水路完成固定资产投资1080 亿元，同比增长7.6%。1-4 月份， 公路水路完成固定资产投资2909 亿元，同比增长1.8%，前4 个月呈现“1 至2 月份负增长、3 月 份由负转正、4 月份加快”的态势。 国务院批准发改委《关于 2013 年深化经济体制改革重点工作的意见》。《意见》确定今年要 在行政体制、财税金融、投融资等领域加大改革力度。包括形成资源税费和矿产资源有偿使用制 度改革方案，稳步推出利率汇率市场化改革措施，逐步扩大存贷款利率浮动范围，提出人民币资 本可兑换的操作方案。 人民币兑美元汇率中间价再创新高 本周内人民币对美元汇率已经突破6.19，创历史新高。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 XINHU REPORT 国债周报 如图中所示，自4 月以来人民币迅速上涨，这其中一个主要原因是在4 月全球降息潮中，境外热 钱追逐涌入我国寻求利差套利，根据央行数据显示，4 月新增外汇占款2943.54 亿元 （前值为新 增2363.02 亿元）。一方面，人民币的走强将会对出口产生影响，尤其是外需本身就羸弱的情况下。 另一方面，中国近期数据 （尤其是汇丰 PMI）走弱，这又显示出了内需的疲弱。结合全球的主要 经济体而言——欧洲日本弱，独美国一家恢复——因而这可能会使得一部分热钱逐步流入美国。 图表1：美元兑人民币汇率走势图 资料来源：Wind 资讯 新湖期货研究所 国外宏观 美国数据显示经济企稳 从消费方面看，5 月21 日，美国公布18 日当周红皮书商业零售销售 年率为+2.4%，前值为+2.8%。该数据的向好表明了消费活动的增加，这使得市场对美国经济企稳 的预期更加明确。5 月24 日，美国公布4 月耐用品订单月率为+3.3%，预期为+1.5%，前值修正为 -5.9% ；除飞机非国防资本耐用品订单月率为+1.2%，预期为+0.5%，前值为+0.9%；除国防的耐用 品订单