景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司2017年度第二期中期票据主体及债项评级报告.pdfVIP

景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司2017年度第二期中期票据主体及债项评级报告.pdf

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中期票据信用评级报告 景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司 2017年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果: 评级观点 主体长期信用等级:AA 景德镇市国资运营投资控股集团有限责 本期中期票据信用等级:AA 评级展望:稳定 任公司(以下简称“公司” )作为景德镇最重要 的国有资本综合性管理主体,主要从事景德镇 本期中期票据发行金额:10 亿元 市公共事业和国有资产的经营管理。联合资信 本期中期票据期限:5 年 偿还方式:每年付息一次,到期一次性还本付 评估有限公司(以下简称“联合资信” )对公司 息 的评级结果反映了公司作为景德镇市国有资 募集资金用途:用于偿还到期债务 产经营主体,在业务区域专营性和政府支持等 方面的优势。同时,联合资信也关注到,公司 评级时间:2017 年 9 月 26 日 财务数据: 债务规模持续增长,经营流量净额波动较大, 项目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 整体盈利能力弱等因素给公司信用水平带来 现金类资产(亿元) 6 月 的不利影响。 48.54 71.74 66.34 74.75 资产总额(亿元) 344.61 393.66 440.77 459.31 公司未来有望成为景德镇市唯一的国有 所有者权益(亿元) 114.48 126.18 127.00 125.35 短期债务(亿元) 104.73 110.37 109.01 138.56 资本运营主体,经营范围和营业收入有望进一 长期债务(亿元) 46.37 81.82 114.24 122.49 步扩大,联合资信对公司的评级展望为稳定。 全部债务(亿元) 151.10 192.18 223.25 261.05 公司经营活动现金流入量和EBITDA对本 营业收入(亿元) 113.01 101.68 100.52 63.30 利润总额(亿元) 4.95 6.41 4.84 2.75 期中期票据覆盖程度较好。基于对公司主体长 EBITDA(亿元) 14.19 17.55 15.70 -- 期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评 经营性净现金流(亿元) 22.06 -16.65 -16.38 12.64 营业利润率(%) 16.20 14.59 17.80 13.60 估,联合资信认为本期中期票据到期不能偿还 净资产收益率(%) 1.79 2.77 2.57 -- 的风险很低,安全性很高。 资产负债率(%) 66.78 67.95 71.19 72.71 全部债务资本化比率(%) 56.89 60.37 63.74 67.56 流动比率(%) 104.78 133.20 139.02 142.87 优势 经营现金流动负债比(%) 12.63 -9.49 -9.01 -- 1.近年来,景德镇市经济和财政实力稳步增 全部债务/EBITDA(倍) 10.65 10.95 14.22 -- 注:2017 年上半年财务数据未经审计。

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