应用需求增长推动产业再升级 ----2011 年通信行业投资策略.PDFVIP

应用需求增长推动产业再升级 2011 年通信行业投资策略 行业投资策略 行业评级：“增持” 2010.12.7 核心观点： 湘财证券研究所  2010 年 3G 网络大规模投资初步完成，2011 年电信运营商总体投资规模将保 TMT 行业研究小组 持平稳，投资重点将转向有线宽带网络特别是光网络。而随着3G普及率的提 周明巍 高，3G增值应用行业成为潜在的业绩爆发点。此外在 IPv6，企业通信设备以 Tel: 0218022 及电信网络运维等细分行业，仍可找到行业投资亮点。 E-Mail:zmw3061@  固网通信篇：带宽升级背景下的高增长 李莹 1. 光通信规模将继续稳步增长。由于我国目前宽带平均接入网速落后于世 Tel: 0218273 界平均和消费者需求，光通信投资将继续稳步增长。除光网络设备行业 E-Mail: ly2573@ 持续受益以外，光纤行业将突破光纤预制棒技术，由此光线行业明年进 入第二轮行业洗牌期，重点看好在竞争中能够胜出的公司，推荐关注中 天科技(600522)。 2. IPv6 升级将刺激互联网 3 大行业发展。全球共 42.9 亿个 IPv4 的IP 地 址，由 IANA 及其下各大洲共 5 个分支机构(RIR)负责分配，IANA 的 IP 地址将在明年年中分配完毕，而各分支机构的库存地址也将在2012 年用 完。必须升级IP协议到IPv6 已经成为业界共识。但因现有 IPv4 与IPv6 不兼容，导致切换成本很高，所以各大运营商迟迟没有大规模商用。我 们的判断是：A)IPv4 和IPv6在我国的规模切换将经历一个较长的过渡期。 B)大规模投资升级IPv6 的时间就在近几年，但具体时点取决于国家意志， 在宏观经济增长陷入困境之时政府将更有投资 IPv6 的意愿。受益的行业 有通信设备，系统集成和软件外包行业。受益最大的是软件外包行业。 3. 企业级通信设备需求增长不惧运营商资本开支下降。企业的IT投入与宏 观经济关系密切，与运营商资本开支波动关联性小，尤其是统一通信相 关设备，如VOIP （IP-PBX ）设备，使企业用户降低通信成本，提高管理 效率，有超预期增长的可能。建议关注星网锐捷（002396）  移动通信篇：后 3G 时代的投资机会 1. 网规运维行业整合大潮将促相关上市公司跨越式增长。行业规模在千亿 级，但份额极分散，竞争激烈。运营商需要获得规范化的服务，业内需 要规模效应提高效率。行业整合大潮正在到来。上市公司利用资本市场 将在竞合中获得优势。关键看收购兼并的价格。关注国脉科技（002093）。