信息不确定、信息不对称与债券信用利差.pdfVIP

第31卷第5期 统计研究 V01．31。No．5 2014年5月 StatisticalResearch 2014 May 信息不确定、信息不对称与债券信用利差 周宏 林晚发 李国平 内容提要：在将债券市场中的信息问题区分为一级市场上发债企业与投资者之间的信息不确定与二级市场上 投资者之间的信息不对称基础上，本文以中国企业债券为样本，实证检验信息不确定、信息不对称与债券信用利差 的关系。结果表明，在控制债券以及企业层面相关控制变量情况下，投资者在信息不确定与信息不对称两种情况 下能获得显著的风险溢价。在控制了信用等级与事件日时长的情况下，该结果是稳健的。最后，信息不确定与信 息不对称能够帮助信用风险结构模型解释债券信用利差。本文的研究结论表明，为了更好地保护投资者，监管部 门在加强企业债券信息披露监管的同时，也应该强化对投资者信息披露的监管。