业绩符合预期,商旅金融初露锋芒.PDFVIP

公司研究 Page 1 [Table_KeyInfo] 证券研究报告—动态报告 餐饮旅游 [Table_StockInfo] 腾邦国际 （300178 ） 推荐 旅游综合Ⅱ 2013 年报及2014 年一季报点评 （维持评级） 2014 年04 月25 日 一年该股与[Table_BaseInfo]沪深300 走势比较 财报点评 腾邦国际 沪深300 3.3 业绩符合预期，商旅金融初露锋芒 2.6 1.9 2013 年业绩增长39%，符合预期 2013 年，公司实现营业收入3.57 亿元，同增38.18%；实现净利润9099.06 万 1.2 元，同增38.67%，EPS0.74 元，接近业绩预告中的上限（15-40% ），符合预期。 0.4A-13 J-13 A-13 O-13 D-13 F-14 公司高新技术企业资质复审通过，2013-2015 年继续执行15%的所得税率。 股票数据 机票商旅维持较快增长，商旅金融初露锋芒 总股本/ 流通 (百万股) 122/77 2013 年，公司机票商旅业务收入增长30% ，主要依靠B2B、TMC 的增长驱动。 总市值/ 流通 (百万元) 4,001/2,513 但由于B2B 留存的佣金率相对不高，我们估计公司整体佣金率有所下滑。商旅 上证综指/深圳成指 2,066/7,354 金融业务则初露锋芒，腾付通收入约 900 万元，而融易行收入和净利润分别为 12 个月最高/最低元） 44.00/12.52 1247 万、529 万，超预期。整体来看，公司毛利率下降 0.27pct （预计与价格 战、旅行社表现欠佳有关），期间费用率整体微增0.18pc （财务费用率增加）。 相关研究报告： 《腾邦国际-300178-重大事件快评：悲观情绪 2014Q1 业绩增长41%，商旅金融贡献突出 已充分释放，14 年并购扩张有望提速》 —— 2014-04-02 2014Q1 ，公司实现营收8951.99 万元，同增16.70%；实现净利润2469.84 万 《腾邦国际-300178-重大事件快评：收购厦门 元，同增41.28% ,EPS0.20 元。虽然去年Q1 所得税按25%计算，但去年 Q1 思赢，14