再迎小高潮,关注高弹性.PDF

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 再迎小高潮，关注“高弹性” 2012 年12 月25 日 看好/维持 东 ——汽车行业2013 年年度投资策略 汽车 年度报告 兴 证 券 投资摘要： 张洪磊 股 执业证书编号：S1480512100001 份  房地产景气提升拉动明年汽车行业继续反弹，2013 年或迎来小高潮 。汽 010 有 车行业的销售数据与房地产行业的景气有着极高的关联度。乘用车销量增 zhanghl@dxzq.net.cn 限 速与商品房销售面积增速的相关系数达到了 0.61 ，而商用车销量增速与商 联系人：苏杨 公 品房新开工面积增速的相关系数更是高达 0.75 ，已经是线性正相关。由于 执业证书编号：S1480512090002 司 明年上半年房地产销售和新开工面积增速前景都看好，汽车行业销量增速 010 证 上半年将达到 15%左右，全年增长也有望达到 10%以上的快速增长。 suyangprc@dxzq.net.cn 券  乘用车：SUV 依旧可领先行业，韩系替代日系可期。 目前国内SUV 销量 细分行业 评级 动态 研 在乘用车中的 占比还不到 15% ，预计未来国内 SUV 最高占比可达到 乘用车 看好 维持 究 20-25% ，还有 10 个点的提升空间。今年国内 SUV 销量同比大增近 30% 商用车 看好 维持 报 验证了我们的逻辑。韩系车与日系车具有相对较多的技术特点与优势相近 汽车零部件 看好 维持 告 之处，并且品牌魅力指数已经高于日系，替代日系已成趋势。 汽车服务 看好 维持  商用车：触底反弹，关注高弹性的重卡行业。十八大召开之后，加快城镇 化已经成为经济政策的核心，预计固定资产投资增速有望持续反弹。固定 行业基本资料 占比%