数据说话再融资新规的分量.PDFVIP

策 略 研 究 权威报告解读 2017 年02 月19 日 数据说话：再融资新规的分量 策 略 ——关于非公开发行新规的思考 研 究 相关研究 本期投资提示：  周末市场对于再融资新规的影响做出了很多定性分析，我们也发布了点评报告《再融资让 证券分析师 位IPO》，对再融资的一些基本事实和市场影响进行了讨论(我们对于这部分的讨论也附在 傅静涛 A0230516110001 证 后面) 。但我们认为，想要更准确的评估再融资新规对于市场，对于企业融资行为习惯的约 券 fujt@ 束力，仅仅进行定性分析是不够的。所以我们看到新规第一个想到的是开始做定量分析， 王胜 A0230511060001 研 究 wangsheng@ 通过历史回溯，数据说话来评估再融资新规的分量。 报 联系人 告 程翔  首先给出结论：(1) 影响范围：定价机制调整 20%股本限制 18 个月再融资间隔。(2) (86217342 2014Q3 以来，全部A 股交易性和可供出售金融资产占总资产的比例以超过2007 年的高 chengxiang@ 点，如果从严实践财务性投资占比不能过高的限制，也可能形成明显约束。(3) 再融资新 规对于上市公司的融资习惯会造成显著影响，再融资新规可以视为监管层又一次重拳出击！ 具体分析见正文： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 图表目录 图1：定价机制调整将影响定增价格的数量 3 图2：定价机制调整将影响定增价格的金额 3 图3：2016 年20%总股本限制受约束的数量32% 4 图4 ：2016 年20%总股本限制受约束的数量55% 4 图5：历史平均的超额部分占比为25% 4 图6：20%总股本对于新经济行业的边际影响有限 5 图7：计算机和传媒在2016 年进行大额融资的比例依旧不高 5 图8 ：牛市当中企业频繁融资的行为会明显增加 6 图9 ：2016 年增发受限比例(23%)相对2015 年(29%)有所回落 6 图10：IPO 之后瘦子再融资受限数量分析 7 图11：IPO 之后瘦子再融资受限金额分析 7 图12：A 股上市公司进行再融资的必要性明显下降 8 图13：各行业金融资产占比 8 图14：本次政策影响梳理 9 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2 页 共15 页 简单金融 成就梦想