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浅析人民币贬值的成因及对策 　　摘 要：结合实际，重点探讨了人民币贬值的成因及对策。 　　关键词：人民币贬值；成因；对策 　　2015年8月11日，在央行发布的《关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明》中指出，为了增强人民币兑换美元汇率中间价的市场化程度和基准性，中国人民银行决定完善人民币兑换美元汇率中间价报价。这一“新汇改”措施立即引起了轩然大波这是2005年人民币汇率改革以来经历最大的幅度和最长周期的持续贬值，完全超出了市场的预期。这一波持续而大幅的人民币贬值的后势及其对于中国经济可能带来的影响，应予高度关注和深入分析，并做好相应应对准备，以期尽可能降低负面影响，促进中国经济健康平稳发展。 　　1 人民币贬值原因的分析 　　1.1 中国经济下行货币超增 　　开年来我国的经济增速放缓，传统的制造业面临巨大的压力，外贸出口的持续下降，使得我国实体经济存在增长动力不足。需求三驾马车逐渐“黔驴技穷”，“供给侧改革”这一剂慢效良药长期结果未知，短期却会不可避免的带来经济阵痛。在经济增长的压力下，我国政府仍然维持积极的财政政策和稳健的货币政策，多次的降准、降息已经使得市场上流?有苑豪某稍郑?而经济自2011年以来的持续下行带来的“需求疲软”、“资产荒”仍不断加剧，同时面对着金融风险的上升，导致市场对未来经济缺乏乐观。 　　1.2 中国人口红利逐渐消失 　　2015年是中国人口红利的转折之年。优势转化为劣势，实际汇率迎来贬值的拐点。随着老龄化程度的不断加大，人民币也将持续的贬值。所以中国放开2胎政策，这对未来延续人口红利可能起到推动作用。 　　1.3 中国央行推汇率市场化 　　人民币加入SDR，已不再完全盯住美元，央行也随之减少对外汇的干预，让市场决定汇率的走向。由于人民币持续9年的单边升值，而且在这期间汇率波动非常小，套利的风险非常低，吸引了大量国际热钱进行外汇套利。巨额外汇热钱资金的流入，不仅推高我国各类资产价格，扰乱了正常的进出口贸易，资本的快速流动会明显影响我国的金融稳定。在央行扩大人民币兑美元汇率波幅后，直接增加了这些资金的套利成本，从而限制短期内热钱的流入量。在新兴国家对美元大幅贬值的市场环境下，市场的力量推动了人民币汇率的走低。 　　1.4 中国外汇储备持续下降 　　最新公布的外汇储备数据显示，11月外汇储备单月下降872亿美元，创下了2011年以来的第二大降幅，也是今年8月以来最大的降幅。这个数据公布后，在岸、离岸人民币双双下跌。中国宏观对冲研究院院长付鹏：“对内和对外的因素确实导致人民币又再次出现单边贬值，其实目前外汇储备的下降速度是有些超过预期的，所以在这个过程中，人民币的贬值压力比较大。”著名宏观分析师姜超也认为，人民币本身是一种商品，价格由供需决定，而外汇储备是衡量人民币汇率供需的重要指标。现在外储持续缩水，过去1年外储减少3000亿美元，所以有贬值压力。 　　2 人民币贬值对中国经济带来的影响 　　2.1 资本外流加剧，继续降息受阻 　　一方面人民币贬值或加剧资金流出，使得国内流动性被动收紧。另外从央行角度观察，为了防止外汇热钱持续流出降低外汇储备、增加贬值压力，也会在利率政策上受到约束，不敢再降低利率，甚至不排除央行会容忍利率上行，以减缓资金流出压力。类似于当时的印度等，新兴市场必须维持适度的高利率来吸引资金流入、防止资金流出。中国目前的法定存款准备金率高达17%，降准的空间还很大，预计未来的货币政策会转向贬值加降准的组合，来对冲人民币贬值导致的资本流出风险。当然，人民币持续贬值也制约了货币政策的操作空间，使得中国经济何时企稳回升的不确定性加大。 　　2.2 改善出口和顺差，但力量有限 　　国际贸易中，当一些国家出现贸易逆差时，一般会采取主动贬值，或者是施压他国货币被动升值来提高本国出口商品的竞争优势，从而减少贸易逆差。因此，此轮贬值的趋势短期来看对我们出口企业是利好的消息。但短期来看，中国出口占全球比重已经达到12%的峰值，进一步提高空间有限。而且，人民币贬值对进口有抑制作用，但进口商品中对中国实体经济影响最大的是大宗商品，而大宗商品的价格近期延续下跌态势，人民币贬值对中国实体经济的影响受到大宗商品价格下降的抵消，总体影响不会太大。从长期来看，汇率的双向波动会增加企业的汇率风险，因此企业必须重视风险的规避，才能在国际市场上获得更大的机会。 　　2.3 优化经济结构，促进经济增长 　　此次人民币贬值还在一定程度上有利于优化我国的经济结构。过去几年，由于我国金融与房地产行业发展迅猛，同时人民币持续升值，这导致了资源配置偏向于金融与房地产，从而客观上挤压了贸易部门的发展空间。此次汇率调整有利于资源从房地产以及其他重资产行业回流到中小企业和新兴产业，既挤压了泡沫又优化了经济结