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业绩增长与估值压力共存
C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H
[table_main] 行业深度模板
证券研究报告 ·行业深度 2012 年投资策略报告
[table_indusname]
业绩增长与估值压力共存 餐饮旅游
我国旅游行业仍处于景气上升周期
我国旅游行业总收入 2011 年约为 1.72 万亿元,比上年度增长 [table_invest] 0410
维持 增持
10%,整个行业仍处于景气上升周期。《国务院关于加快发展旅游
业的意见》的出台具有里程碑意义,首次在国家发展战略中提出 沈周翔
要把旅游业培育成为国民经济战略性支柱产业和人民群众更加
shenzhouxiang@
满意的现代服务业。政策的后期效应有力推动了旅游市场的增
021
长。
执业证书编号:S1440510120007
旅游板块2011 年前三季度业绩同比增长29.7%
2011 年1~9 月,旅游板块共实现营业收入288.64 亿元,同比增 首发日期: 2011 年12 月22 日
长 29.9% ;实现归属于母公司所有者的净利润25.48 亿元,同比
增长29.7% 。我们认为旅游上市公司良好的业绩表现得益于需求 市场表现
强劲的中国公民游市场。2011 年上半年,我国出境游市场总消费 [table_industrytrend]
5%
327 亿美元,同比增长 30.3% 。而在刚刚过去的“十一”黄金周 0%
期间,游客人数突破3 亿人次,同比增长19%。强劲的旅游消费 -5%
-10%
需求无疑源于居民可支配收入的增加以及旅游消费倾向的提升。
-15%
-20%
未来一年旅游板块股价能够维持在目前水平,仍是避险天堂 -25%
3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
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鉴于旅游消费强劲的内在增长动力,以及旅游上市公司 2011 年 / / / / / / / / / / /
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