信息披露市场反应研究.docVIP

环境信息披露市场反应研究 内蒙古大学经济管理学院 颉茂华 胡伟娟 刘三虎 内容摘要 随着公众环保意识的增强，企业利益相关者开始重视上市公司的环保信息。首先收集了2002年到2008年间，上市公司涉及到的环境事件，其中正面环境事件26件，负面事件47件，采用事件研究法，检测了股市对企业环境信息披露事件的反应。实证研究发现:我国市场对负面的环境事件在事件披露日做出了反应，但是反应持续时间比较短，一般在第二到第三天异常报酬率开始显著为正。通过对较短的事件窗内的累计异常报酬率进行非参检验，发现负面环境事件发生前后，公司的股票回报率确实发生了显著的变化。然而，我国市场对正面环境事件的反应不够显著，表明市场还不能够识别环境绩效高的企业。 关键字：环境绩效，信息披露，市场反应，事件研究 一、问题的提出 经济快速发展带来了环境污染和生态失衡的负面影响，据分析，目前自然环境所遭受的污染物中大约有80%来自企业，如何解决经济发展与环境保护的矛盾成为世界各国共同关注的全球性问题。在会计实务领域，西方发达国家的公司，特别是著名的跨国公司，迫于政府和市场竞争的压力以及自身发展的需要，在二十世纪七十年代就开始在财务报告中披露企业环境信息。而投资者也对企业的环境表现有强烈的兴趣，股民在买股票时，股东会留意公司的环境表现。 随着我国环境问题的不断激化、公众环保意识的不断增强，我国企业也将面临着类似于西方发达国