中小家族企业融资行为研究综述-浙江大学学报.pdfVIP

第 37 卷第 4 期 ( ) 浙 江 大 学 学 报 人文社会科学版 Vol . 37 , No . 4 2007 年 7 月 Journal of Zhej iang University( Humanities and Social Sciences) J uly 2007 　 中小家族企业融资行为研究综述 陈　凌 , 叶长兵 (浙江大学 民营经济研究中心 , 浙江 杭州 3 10027) [摘 　要] 由于具有强烈的控制权偏好和风险规避倾向 ,中小家族企业的融资行为一般被认为比较 符合新优序融资理论 ,即企业偏好内源融资 ,在外源融资中偏好债权融资 。实证研究表明 , 内源融资是 中小家族企业的主要资金来源渠道 ,并且家庭与企业资金流动灰色区域的存在使得大量家庭资源免费 为企业所用 ;债权融资是中小家族企业外源融资的主要方式 ,研究者们对中小家族企业和非家族企业 的财务杠杆率 、融资可得性以及融资成本进行了大量的对 比研究 ,其结论并不一致 ; 虽然中小家族企 业较少进行股权融资 ,但是一些国家在中小企业板上市的家族企业及其经营业绩还是引起了学界的 关注 。 [ 关键词] 中小家族企业 ; 新优序融资理论 ; 内源融资 ; 债权融资 ; 股权融资 ( ) [ 中图分类号] F279 . 245 　　[文献标志码] A 　　[文章编号] 1008 - 942X 2007 04 - 0 172 - 10 A Survey of Studies on Small and Mediumsized Family Business Financing C H EN Lin g , YE Changbing ( ) Center f or R es ea rch of P ri v ate Economy , Z hej i ang Uni v ers i ty , H ang z hou 3 10027 , Chi na Abstract : Securing adequat e cap it al i s an ongoing challen ge for small an d mediumsized f amily bu sine sse s ( SM FB S) . However , mo st t heoretical an d empirical st udie s of cap it al st r uct ure focu s on p ublic corporation s. Propo sition s relating to p rofit s maximization an d a ssump tion s of p erfect infor matio n an d rational econo mic behavior have limit ed t he validit y of t he se t heorie s , ca sting so me doubt on t heir abilit y to exp la